5期货价格的决定.pdf

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5期货价格的决定 §1预备知识 消耗品与投资品  消耗品  为了消费或耗费而持有的资产。如铜、原油、猪胴 体、小麦、绿豆等。  投资品  大量投资者出于投资目的而持有的资产。如股票、 国债、外汇等。 2011-8-16 期货价格的决定 3 利率计量  利率计量单位  利率的计算频度称为利率计量单位。  如年利率(1)、半年利率(2)、月利率(12)等。设年 利率(R)为5%,则年利率与月利率(R12 )之间有如下 关系:  R12=R/12=5%/12  单利与复利    单利: F A 1nR  复利(每年计算一次利息):  n F A 1R 2011-8-16 期货价格的决定 4 连续复利  复利(每年计算m次利息): m mn Rn  R   R R F A 1  A 1   m   m   连续复利:在上式中,当m趋向无穷大时,称为连续利率。上式 取得极值 F Ae Rn  例:A=100 ;n=1;R=10%,则 F Ae Rn 100 e 0 . 1 110 .52 PV Ae Rn 100 e 0 . 1 90 .48 2011-8-16 期货价格的决定 5 利率转换 设R :连续复利率(continuously compounded rate ) c R : 每年计算m次的利率(compounding m times per year ) m Ae R c n A (1  R m ) mn m  R m  R c m ln 1    m  R / m R m m e c  1 2011-8-16 期货价格的决定 6 利率转换:实例  设年计息4次的复利率为10%,即R =10%;m=4,则 m

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