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创业投资（Venture Capital） 尹晓冰 云南大学 工商管理与旅游管理学院 第一章 创业投资概述 本门课程的价值何在？ 开篇案例 乔布斯和苹果电脑 Apple过去30年的股价(1984-2013) Apple的产品线 Apple的产品线 Apple的产品线 APPLE的财务状况 APPLe历任CEO Apple和VC 迈克·马克库拉（Mike Markkula），苹果公司第二任CEO。 迈克·马克库拉1977年对苹果进行了25万美元的投资并成为公司第三名员工，这笔投资换取了该公司30%股权。他同时还参与了公司管理，制定商业计划，为该公司聘请了第一位CEO。他还说服史蒂夫-沃兹尼亚克留在苹果，后者当时在惠普工作。 他还是一名英特尔早期员工，当这家公司上市时，30岁的马克库拉成为百万富翁。他当时投资苹果的钱不足自身总资产1/10。他直到1997年才离开苹果，乔布斯回归时，他已经离开。他后来还投资了数个创业公司，还为大学捐款。 第一节 创业投资的概念 二、创业投资的性质 向创业企业进行股权投资 向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。 创业企业，系指在中华人民共和国境内注册设立的处于创建或重建过程中的成长性企业，但不含已经在公开市场上市的企业。 第一节 创业投资的概念 二、创业投资的性质 （一）创业投资的基本特征 股权投资 创业企业发育成熟前介入 私募投资 回收方式是股权转让 目的是获得资本增值收益 期限长、风险大、回报高 附带大量的增值服务 第一节 创业投资的概念 一、创业和创业投资的定义 （二）创业投资的组织形式 创业投资基金（VCF） 创业投资企业（CVC） 著名的创业投资基金 IDGVC Partners DT Capital Partners Sequoia Capital China 著名的创业投资机构 软银亚洲、TPG旗下的新桥投资、黑石资本、凯雷资本、KKR、3i集团等 国内著名的是弘毅投资（联想控股旗下）、赛富（SAIF）、北极光创投、青云创投、新天域资本（New Horizon Capital） 第一节 创业投资的概念 二、创业投资的性质 （三）创业投资的类型 天使投资（BA） 夹层资本（MC） 过桥资本（BC） 私募股权投资（PE） 重振资本（TC） 第一节 创业投资的概念 二、创业投资的性质 （四）创业资本的来源 募集 回转 第一节 创业投资的概念 三、创业投资的 意义 （一）中小企业的融资渠道 （二）社会闲置资本的投资渠道 第二节 创业投资的发展沿革 一、创业投资在国外的起源和发展 源于美国20世纪20-30年代 杜邦公司对通用汽车投了第一笔VC 第一家真正意义的VC-ARD 1946年由哈佛商学院的前院长，VC之父Georges Doroit等在麻州创立 VC的四次浪潮 二战后的电子工业 60年代的制药产业 70-80年代的计算机 90年代末期的互联网 第二节 创业投资在中国 二、创业投资在中国 80年代探索 90年代起步 1983年美国人即创立了“中国创业投资公司” 1992年IDG在波士顿成立太平洋中国基金 1995年人行颁布“设立境外中国产业投资基金管理办法” DFJ（德丰杰）、SAIF（Softbank Asia Infrastructure Funds） 本世纪快速发展 2005年FDJ的张帆和沈南鹏与红杉资本创办红杉资本中国基金 2005年Carlyle入股太平洋保险和收购徐州工程机械（601601SH） 海外VC 国内VC 第三节 发展创业投资的条件 快速发展的经济环境 能够产生创业热情 有助于创业企业的发展 有足够的社会资本 基本成型的资本市场体系 资本市场能够确保创业投资的盈利模式 创业企业能够接受创业投资的运作模式 制度供给能够满足最低需求 投资者保护 规范运行的要求 股权投资的文化能够形成 沈南鹏：从创业者到创业投资者 数学天才，上海交大89年毕业，耶鲁大学MBA硕士，后任花旗、雷曼和德意志银行 1999年创办“携程网”，先后得到IDG、软银和凯雷等的创业投资，2003年在纳斯达克成功IPO，2004年套现离开携程； 2003年创办“如家”快捷酒店，2006年在纳斯达克成功IPO； 7年里的两次成功的IPO，使得沈南鹏不仅为创业投资者提供了巨大的投资回报，也为自己赢得了创业精神的奖励；开创了“创办企业如养猪”的理论； 沈南鹏用自己创业所得，与红杉资本合资成立了红杉资本中国基金，成为目前最著名的创业投资机构，本人也是著名的天使投资人。 马云：创业投资淘到的宝！ 马云，1988年毕业于杭州师范学院（大学）英语专业，1995年赴美首次接触Internet，回国后创办“中国的黄页”，后加盟外经贸部国际电子商