公司理财(第啥八版)第21章租赁.ppt

第21章　租赁 教 师：李连军 博士 教授 本章概要 §21.1 租赁类型 §21.2 租赁会计 §21.3 税收、国内税收总署和租赁 §21.4 租赁的现金流量 §21.5 公司所得税下的折现和债务融资能力 §21.6 “租赁－购买”决策的NPV分析法 §21.7 债务置换和租赁价值评估 §21.8 租赁值得吗：基本情形 §21.9 租赁的理由 §21.10 关于租赁的其他一些未回答问题 生活中的财务决策：买还是租？ 1.大学毕业工作了，或者要结婚了，到底是买房还是租房？ 2.房子有了，爱人有了，上班有班车，手头比较宽裕，有部分同事同学买车了，是买车还是租车 ？ 3.工作几年了，房子、车子都有了，但是还是王老五一个，眼看又要过年了，要不要租一位美女回家风光一番 ？ 结婚时，是购买还是租赁一套婚纱？ 企业或组织中的租赁小例子 航空公司购买还是租赁飞机的决策。 船运公司购买还是租赁轮船的决策。 中央电视台购买还是租赁卫星的决策。 很多大学，尤其是民办大学快速扩张，需要老师，是招聘正式员工还是向外临时聘请（是否相当于租赁？）？ 讨论：为什么会发生租赁业务？ 字画可以出租吗？ 鲜花可以出租吗？ 在生活中，还有哪些出租的例子？ §21.1 租赁类型 基础概念 　租赁：是承租人和承租人之间的一项契约性协议。 　 §21.1 租赁类型：经营性租赁 经营租赁的特点： １、经营性租赁通常无法通过租金收入得到完全补偿。 ２、经营性租赁通常要求出租人维护设备和对设备投保。 ３、经营性租赁的最有趣的特征或许在于“撤消”选择权。 §21.1 租赁类型：融资租赁 融资租赁的特点： １、在融资租赁下，出租人不提供维修、维护等服务。 ２、融资租赁能够得到完全的补偿。 ３、承租人通常拥有在到期日续租的权利。 ４、一般地，融资租赁是不能被撤消的。 融资租赁的两种特殊形式：售后回租、杠杆租赁 §21.2 租赁会计 租赁会计 假设有家公司在若干年前由股东出资10万美元用于购买土地。现在该公司需要使用一台价值10万美元的卡车，这可以通过购买方式或租赁方式来获得。这种区别的会计含义参见表4－1： §21.3 税收、国内税收总署和租赁 如果租赁业务能符合国内税收总署（IRS）所规定的条件，那么，承租人能用租金支出来抵减应税所得。因为抵税效应对任何租赁业务的经济生存能力具有关键作用，因此租赁所涉及的利益各方在签署一项租赁合同之前，通常要取得国内税收总署（IRS）的意见。 经营租赁VS.融资租赁 经营租赁只需在财务报表的脚注中揭示，故称为表外融资。 这样，存在经营租赁的公司，其资产负债表所反映的财务状况“看起来”要优于存在相同数量融资租赁的公司。 FBSB第13号公告对融资租赁业务的会计确认做了比较具体的规定。 §21.3 税收、国内税收总署和租赁 如果租赁业务能符合国内税收总署（IRS）所规定的条件，那么，承租人能用租金支出抵减应税所得。 国内税收总署的意见主要有以下几条： １、租赁期限必须少于30年。 ２、租赁业务不应该有以低于租赁资产公允价格取得资产的优先权。 ３、租赁业务中的租赁付款额应该前后均匀，不应该在租赁期初租金高而在后期租金低 ４、租赁付款额必须使出租者获得一个公平的市场回报。 ５、租赁生效期内，租赁合同中不应该有限制承租人发行债券或支付股利的内容和条款。 ６、续租权应当合理且反映资产的公允市场价值。 租赁如何避税？一个例子 在大多数情况下，租赁业务的存在是以避税为目的的。 为了更好地说明这个问题，我们假设有家公司计划购买价值100万美元的豪华汽车，其经济寿命为5年。假设采用直线折旧法，其每年的折旧费为20万美元。如果这个公司与出卖方签订一项租赁协议，即租赁期为2年，每年租金为50万美元，在第2年末以1美元的价格优先购买汽车。这样通过直接购买汽车而取得的节税利益的现值要少于租赁方式所取得的税收优惠（即税收抵减额）。 讨论：通过租赁避税的途径 前高后低的付款相对于加速折旧 出租人和承租人所得税率不等时 §21.4 租赁的现金流量 例：假设生产电缆管道的Xomox公司正面临一项决定。该公司的业务在不断膨胀，而且最近Xomox公司有得到Trans-Honduran管道公司的五年供货订单。 　IBMC则生产管道钻孔设备，该机器的价格为10 000美元。Xomox公司则需要一台新设备，而IBMC公司的产品将在未来的五年内每年能为Xomox公司节约6 000美元的电力费用。此项费用节约额之所以能确定，是因为Xomox公司与州电力公用事业公司签有长期的供电协议。 　 　　Xomox公司适用的所得税率为34%。而管道钻孔设备则假定采用五年的直线折旧法，在五年末该设备无残值。 　 　　然而，Friendly租赁公司也提供相同类型的管道钻