石长铁路有限责任公司2013年度第一期短期融资券信用评级.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 石长铁路有限责任公司 2013 年度第一期短期融资券信用评级报告 发行主体 石长铁路有限责任公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定石长铁路有限责任公司（以下简称“石长 评级展望 稳定 债项信用等级 A-1 公司”或“公司” ）2013 年度第一期短期融资券的信用等级为 注册额度 2 亿元 A-1 。 本期规模 2 亿元 优 势 发行期限 365 天 外部环境良好，在建铁路资金有保障。铁道部作为公司的 偿还方式 到期一次性偿还本金和支付利息 实际控制人，已安排资金用于公司部分铁路项目建设，石 长铁路增建二线工程纳入了 2011 年铁道部 12 个“短平快” 发行目的 置换银行贷款和补充营运流动资金 项目。2009~2011 年，铁道部和湖南省已向注入资本金 41.79 亿元，公司在建铁路建设项目具有较好的资金保障。 概况数据 铁路沿线运输需求旺盛。公司铁路沿线货运及客运需求均 石长公司 2009 2010 2011 2012.3 较为旺盛，为公司业务提供了有力支撑。石长铁路是湖南 总资产（亿元） 39.23 66.59 84.40 88.37 省电煤运输的主通道，沿线现有三座火力发电厂，装机容 货币资金（亿元） 1.93 1.12 4.43 5.92 量为 360 万千瓦；2015 年将达到五座火力电厂，装机容量 将达到 660 万千瓦，煤运需求旺盛；同时，石长铁路是长 总负债（亿元） 23.60 26.78 25.94 25.92 总债务（亿元） 14.70 11.52 13.36 15.27 沙与张家界国家森林公园、桃花源等景区间的旅游黄金通 短期债务（亿元） 3.20 2.41 3.80 4.76 道，中长途客运需求稳定。 所有者权益( 含少数股东权 较强的现金获取能力。石长铁路沿线客运、货运需求较大， 15.64 39.81 58.46 62.44 益) （亿元） 具有丰富的运输资源，加上现有的铁路行业的结算制度能 主营业务收入 (亿元) 8.27 9.81 9.04 2.03 保证公司运输款的现金流入，公司现金获取能力较强。 EBIT(亿元) 1.10 1.78 2.06 - EBITDA(亿元) 2.02 2.69 2.96 - 经营活动净现金流（亿元） 1.39 5.08 2.43 0.55 关 注 主营业务毛利率（% ） 28.45 32.09 35.15 35.92 未来公司资本支出压力较大。未来 2~3 年，在建石长铁路 EBITDA/主营业务收入 (%) 24.37 27.45 32.72 - 增建二线工程和娄邵线扩能改造项目将进入投资高峰期， 总资产收益率(%) 2.9