投行饲第一章导论.pptVIP

投资银行学 吴党恩 前言：什么是投行？ 2008年金融危机华尔街五大投行的命运 目的：通过新闻解读，了解国际知名投行的兴盛衰亡；了解什么是投行，投行做些什么业务。 华尔街 纽约市曼哈顿区南部从百老汇路延伸到东河的一条街道的名字，全长三分之一英里，宽仅１１米，街道狭窄而短，是英文“墙街”的音译。1792年荷兰殖民者为抵御英军侵犯建一堵土墙，后沿墙形成一条街，因而得名Wall Street。 华尔街 走在街上仿佛在峡谷中穿行，抬头仅见一线天空，从头到尾120个门牌全是清一色的摩天大楼。 街长不过500余米，宽仅11米，但两边那幢幢高楼的历史不得不让人敬畏，曾经有这么多举足轻重的机构驻扎于此。 围墙拆除后“华尔街”的名字却保留下来，以“美国金融中心”闻名于世，是美国大垄断组织和金融机构的所在地，集中了纽约证券交易所、投资银行、信托公司、联邦储备银行、各公用事业和保险公司的总部以及美国洛克菲勒、摩根等大财团开设的银行、保险、铁路、航运、采矿、制造业等大公司的总管理处，成为美国和世界的金融、证券交易的中心。华尔街成为美国垄断资本、金融和投资高度集中的象征。 华尔街金融区 华尔街11号--纽约证交所 摩根大通以前的办公楼 宝马专卖店 这座铜牛塑像是由意大利艺术家狄摩迪卡设计的，铜牛身长近5米，重达6300公斤，游客都愿与铜牛合影留念，并以抚摸铜牛的牛角来祈求好运。 华尔街模式 华尔街模式----以少量资金投入，通过杠杆作用，对各种衍生证券进行炒作，以小博大，短时间内牟取暴利。代表当代金融业的华尔街拉动了美国甚至全球经济繁荣数十年。 随着美联储批准高盛和摩根士丹利转型为传统的银行控股公司，以投资银行业务著称于世的华尔街模式宣告终结。 华尔街五大投行 高盛、美林、摩根士丹利、雷曼兄弟、贝尔斯登。 第五大投行贝尔斯登公司被摩根大通银行收购 新闻背后：2008年3月26日，数百名抗议者聚集在贝尔斯登总部大厅，抗议政府支持摩根大通收购贝尔斯登。 第五大投行贝尔斯登 贝尔斯登公司成立于1923年，是美国华尔街第五大投资银行，是一家全球领先的金融服务公司，全球500强企业之一，曾为全世界的政府、企业、机构和个人提供过优质服务。公司主要业务涵盖机构股票和债券、固定收益、投资银行业务、全球清算服务、资产管理以及个人银行服务。除美国本土外，在伦敦、东京、柏林、米兰、新加坡、北京等地均设有分支机构，全球员工过万人。贝尔斯登在其存在的85年里面创造了连续83年盈利的纪录。 贝尔斯登公司大楼 该公司陷入危机的根源是其大量涉足抵押担保证券市场。它因占领抵押保证证券业务的主要市场，税前利润超过了高盛和摩根士丹利，成为全球盈利最高的投资银行，但也正是这种“高风险，高收益”的盈利模式将贝尔斯登推上了末路。 2008年3月14日，美联储决定通过摩根大通向贝尔斯登提供应急资金,以缓解该公司的流动性短缺危机。这是自1929年美国大萧条以来,美联储首次向非商业银行提供应急资金。 3月16日，摩根大通表示将以总价约2.36亿美元收购贝尔斯登，一股贝尔斯登普通股2美元，不足3月14日贝尔斯登每股收盘价的1/15，此前的一个月，贝尔斯登的股价一直在每股80美元上下徘徊。而一年多前，在次债危机来临之前，贝尔斯登的股价曾一度高达每股171.51美元。贝尔斯登的大股东和员工持股者们曾拥有的亿万财富在一个周末灰飞烟灭。 市场一度被乐观的情绪感染，认为次贷危机最糟糕的部分已经过去。然而，贝尔斯登的垮台刚刚开始拉开2008年华尔街模式的终结之幕。 第四大投行雷曼兄弟公司宣布破产 雷曼兄弟公司创立于1850年，是为金融需求提供服务的投资银行。 雷曼兄弟公司2008年第二季度亏损28.7亿美元，是公司1994年上市以来首次出现亏损；第三季度巨亏39亿美元，创下该公司成立158年历史以来最大季度亏损。财报公布之后，雷曼股价应声下挫近7％。雷曼兄弟公司股价从2008年初超过60美元，到7.79美元，短短九个月狂泻近90％，市值仅剩约60亿美元。 在从外部投资者获取资金的努力失败后，雷曼兄弟决定出售旗下资产管理部门的多数股权，并分拆价值300亿美元的房地产资产，以期在这场金融危机中生存下来。但是英国第三大银行巴克莱银行在美国政府拒绝提供财政担保后决定退出拯救雷曼兄弟公司的行动(美国银行放弃收购雷曼兄弟的原因在于，美国政府拒绝为雷曼兄弟在地产方面的贷款负责。而当摩根大通收购贝尔斯登时，美国政府曾对贝尔斯登的这类资产做出过承诺)，美国银行也宣布退出转而收购美林公司。 美第四大投资银行雷曼兄弟破产 全球股市大跌 2008年9月15日，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护。当天，人们在美国纽约证券交易所忙碌着，由于雷曼兄弟宣布破产，美林被收购以及美国国际集团评级面临调