投资组合绩效评估.pptVIP

投資組合績效評估 指導教授：余尚武 博士 班別：二資管三 組員：A9509002 沈秀蓉 　　　 A9509003 魏貝珊 A9509005 葉菁萍 A9509020 呂春仁 一、前言 理財是每個人必須要做的事。 理財的管道很有多(銀行定存股票基金期貨跟會…等等)。 基金除了可幫我們分散投資風險外還可穩健獲利。 選擇適合自己投資的基金必須先瞭解自身的經濟狀況及投資年限和風險容忍度。 二、基金簡介 什麼是基金 基金是一種投資工具，證券投資基金把眾多投資人的資金匯集起來，由基金託管人(例如銀行)託管，由專業的基金管理公司管理和運用，透過投資於股票和債券等證券，實現收益的目的。 基金分類方法 以投資地區來分： 可分成全球性、區域性和單一國家三種。 以投資屬性來分 ： 最主要分為收益型、成長型及平衡型三種。 以投資標的來分 股票基金、貨幣市場基金、債券基金、黃金基金、認股權證基金、小型企業基金、指數基金、特殊產業基金、店頭市場基金等 基金v.s.股票 投資基金的好處 集合小錢變大錢 分散投資風險 專家經營管理 很容易換回現金 安全有保障 基金投資績效評估的方法 夏普（Sharpe）指標 崔納（Treynor）指標 簡森（Jensen）指標 三、研究目標與方法 在眾多基金中，有許許多多不同的風險和報酬率，此時，當要購買基金時，除了高科技、一般類型、債券型等等的分類，還有其他那些特性的基金會有比較高的績效呢？我們針對一些基金的特性，和一些一般投資人的迷思，定出了以下的假設： 假說：成立期間久的基金，績效較好。 各種衡量指標 夏普指標（Sharpe Index）: 為一經風險調整後之績效指標，用以衡量每單位總風險（以化 標準差衡量）所得之超額報酬，所謂超額報酬為基金過去一年 平均月報酬率超過平均一個月定存利率之部分。 若為正值，代表基金承擔報酬率波動風險有正的回饋；若為負值，代表承受風險但報酬率反而不如銀行利率。 夏普指標（Sharpe Index）: Ri：i基金的平均月報酬率 σi：i基金的報酬標準差 Rf ：平均無風險報酬率(年利率/12) 崔納指標（Treynor Index）: 用以衡量每單位市場風險（β係數）所得之超額報酬。 由於個別基金的非系統風險可借由投資組合的搭配降到近乎於零，故此法利用市場風險測度值(βi)替代Sharp Index用的總風險。 崔納指標（Treynor Index）: 簡森指標（Jensen Index） 用以衡量基金績效超過其承擔市場風險所應得報酬之部分。 計算特定風險下，期望報酬與平均報酬間的關係。 簡森指標（Jensen Index） αp=Ri-[Rf+βi(Rm-Rf)] αp：超額報酬 Ri：該基金過去十二個月或二十四個月之平均月報 酬率 Rf：平均無風險報酬率 Rm：平均市場報酬率 基金資料挑選 根據假說：成立期間久的基金，績效較好。 我們挑選了西元2004到2007年三年期間，投資國內一般股票型(成立14年以上)報酬率前五名及一般股票型(成立3年以內) 報酬率前五名的基金作為評估對象。 基金資料挑選 分析結果 分析結果 假說：成立期間久的基金，績效較好。 ? 由上列的資料及排序以及排名平均來看，我們拒絕假設。 基金成立的年數越久，績效似乎不如新成立不久的基金， 這和我們一般所認知的成立越久，越有口碑以及經驗較佳 的迷思完全不同。 四、結論 我們拒絕了假說，成立時間較久的基金，績效不一定會比新成立的基金績效好。 可能的原因： 1.基金經理人更換的頻率過高。所以不會有所謂的投資經 驗 累積的成效。 2.新成立基金為了要吸引投資人注意，會多分配資源以創造較 好的績效。 * * ? 基金 股票 投資標的的不同 投資標的比較廣，它可以投資的標的還包括債券，他檔基金(所謂的基金中的基金)等… ? 投資的地區不同 基