企业债的概念与特点概述.pdfVIP

固定收益周报 目录 一、企业债概念与特点一览 3 （一）什么是企业债？ 3 （二）企业债特点一览 4 （三）发改财金〔2018 〕1806 号对于企业债发行要求的变动 7 二、一级市场：信用债供给持续回升，同存净融资区间由负转正 8 （一）信用债供给持续回升，短融存在净融资缺口 8 （二）同业存单：净融资额由负转正，发行成本不同程度上行 9 三、二级市场：多数行业利差收窄，企业债、城投债利差下行10 （一）本周信用债利差跟踪10 （二）本周收益率曲线跟踪13 四、一周负面事件跟踪13 五、高估值成交：关注建筑装饰、综合等行业15 六、低估值成交：建议关注公用事业、综合行业的成交偏离17 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 固定收益周报 一、企业债概念与特点一览 （一）什么是企业债？ 企业债是指境内具有法人资格的企业，依照法定程序发行、约定在一定期限内还本 付息的有价证券，属于信用债的子分类。企业债并非是企业债券，企业债券泛指各种所 有制企业发行的债券，而企业债仅仅是企业债券的其中一种。同时，很多人往往将企业 债与公司债混为一谈，但事实上，两者有很大的区别： 1 ）发行主体：企业债的发行主体往往是中央部门所属机构、国有独资企业或国有 控股企业所发行债券，其性质与政府债券相近；而公司债的发行主体往往是由股份有限 公司或有限责任公司发行的债券； 2 ）发行定价：企业债有明确的发行定价指导机制，要求发债利率不超过同期银行 存款利率的40% ，而公司债的发行利率则通过市场询价模式确定； 3 ）流通场所：企业债的流通场所为银行间市场，而公司债则在交易所流动； 4 ）信用资质：企业债具有政府信用背书的性质，而公司债以发行主体的信用作为 担保，其信用基础不及企业债。 此外，两者在资金用途、发债额度、登记程序、发行节奏等方面存在着诸多的不同， 具体区别见表一： 表 1：企业债与公司债的区别 区分点 企业债 公司债 发行主体 主要由中央政府部门所属机构、国有独资企业或 股份有限公司或有限责任公司发行 国有控股企业发行的债券，其发行主体范围相比 于公司债较小。 发行定价 企业债有明确的发行定价指导机制，根据《企业 定价市场化，通过市场询价的方式最终敲定 债券管理条例》规定，发债利率不超过同期银行 存款利率的40% 流通场所 银行间市场 交易所市场 信用资质 由于发行主体为政府所属部门、国有企业等等， 以发行主体自身资质为信用基础，包括公司 具有政府信用背书 自身的盈利状况、经营水平等方面，信用资 质要弱于企业债 资金用途 主要限制在固定资产投资和技术革新改造方面， 用于发行人自身的经营发展，包括购置固定 并与政府部门的审批项目直接相关。 资产、改善财务结构、提升盈利水平、进行并