财务管理_5资本结构[6章1_7].doc

WORD格式.可编辑 技术资料分享 第六章 资本结构 1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率25%。 要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： =1000*6%*（1-25%）/550*（1-2%）=8.35% 2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： 其中：=8%*150/50=0.24（元/股） =（150-6）/50=2.88（元/股） =0.24/2.88=8.33% 3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。 要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案： 可按下列公式测算： =1/19+5%=10.26% 4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。 要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案： 可按下列公式测算： DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53 5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲 筹资方案乙 筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 长期借款 公司债券 普通股 800 1200 3000 7.0 8.5 14.0 1100 400 3500 7.5 8.0 14.0 合计 5000 — 5000 — 要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。 参考答案： （1）计算筹资方案甲的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=800/5000=0.16或16% 公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% （2）计算筹资方案乙的综合资本成本率： 第一步，计算各种长期资本的比例： 长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22% 公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70% 第二步，测算综合资本成本率： Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09% 由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。 6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表： 筹资方式 筹资方案A 筹资方案B 筹资方案C 筹资额 （万元） 个别资本 成本率（%） 筹资额 （万元） 个别资本 成本率（%） 筹资额 （万元） 个别资本 成本率（%） 长期借款 公司债券 优先股 普通股 500 1500 1500 500 7 9 12 14 1500 500 500 1500 8 8 12 14 1000 1000 1000 1000 7.5 8.25