基于TF模型的永久可转换债券的博弈定价金融数学专业论文.docxVIP

目 录 第 1 章 引言 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 §1.1 可转换债券简介 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 §1.2 可转换债券定价研究综述 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 §1.3 本文的研究内容和结构安排 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 HYPERLINK \l _TOC_250000 第 2 章 永久可转换债券的TF定价模型 8 §2.1 TF定价模型简介 8 §2.2 永久可转换债券的TF定价 9 第 3 章 永久可转换债券的博弈定价模型 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 §3.1 博弈期权及其公平价格 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 §3.2 永久可转换债券的博弈定价 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 §3.2 主要结论以及具体证明 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 参考文献 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 致谢 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 第 1 章 引言 §1.1 可转换债券简介 §1.1.1 可转换债券的定义 可转换债券，即可转换公司债券，简称可转换债券(Convertible Bond, CB)， 是指公司发行且持有方在一定时间内可以依据事先约定的条件转换成发行 公司股票的一种公司债券。根据转换标的特点，可大致分为:普通可转换债 券、可交换债券以及附认股权证公司债券。 普通可转换债券是可转换债券的最常见的形式，根据其特征，可以看成 债券与其正股的看涨期权捆绑发行和交易的复合型金融衍生品。 可交换债券(Exchangeable Bond, EB)，允许持有方在一定时间内，依据事先 约定的条件将债券转换成为发行公司所持有的其他公司的股票。 附认股权证公司债券，又称可分离债券(Equity Warrant Bond, WB)，指附有 认股权证的公司债券，持有方享有在一定期限内按约定价格(执行价格)认购 公司股票的权利。实际上，附认股权证公司债可以看做是可转换债券的一 种特殊形态。 §1.1.2 可转换债券的性质 可转换债券是一种混合型的金融衍生产品，兼具债权和期权的双重特 性。 首先，可转换债券是一种公司债券，属于固定收益类证券。它具有确定 的债券期限(其中，永久可转换债券是没有到期期限的可转换债券)和票面利 率，为持有方提供了稳定的利息收入和还本保证。这一点充分体现了可转 换债券的债权性质。不过，值得注意的是，可转换债券持有方虽然享有还本 付息的保证，但与股票投资人不同，他不是企业的所有者，不能获取股票红 利，不能参与企业决策。 其次，可转换债券赋予了债券持有方转股的权利。这项权利是一种选择 权，即持有方既可以行使转换权将可转换债券转换成股票，也可以放弃这 种转换权，持