五矿发展应收账款资产持专项计划计划说明书.pdf

五矿发展应收账款资产支持专项计划 计划说明书 管理人、推广机构 中信证券股份有限公司 二零一四年十一月 产品特性及主要风险提示 五矿发展应收账款资产支持专项计划资产支持证券是以本专项计划的基础资 产产生的现金流作为第一还款来源，以优先/次级分层机制和中国五矿集团公司的 差额支付机制等提供综合信用增级保障的固定收益产品。 五矿发展应收账款资产支持专项计划资产支持证券运作过程中可能面临一定 风险。管理人特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本《计 划说明书》“风险揭示与防范措施”章节的全部内容，并特别关注以下主要风险： 一、买受人或其担保人违约风险 本专项计划偿付本金和收益的现金流来自于基础资产未来产生的现金流，即 应收账款的回收款及相关款项。若未来买受人或其担保人未能履行相应义务，将 导致基础资产损失。 二、应收账款逾期风险 本专项计划在每次循环购买时给资产支持证券持有人分配当期预期收益，除 第一及第二次循环购买外，循环购买的时间间隔为 6 个月。由于应收账款的加权 平均剩余期限较短，因此应收账款的短时间逾期不会影响当期资产支持证券收益 的分配。但如果出现较长时间的逾期，可能将导致资产支持的分配金额与预期情 况不同。 三、原始权益人破产风险，差额支付承诺人履约风险 五矿发展股份有限公司是专项计划的原始权益人，专项计划成立后，五矿发 展股份有限公司作为本专项计划的资产服务机构仍负责应收账款的管理。因此， 在专项计划存续期间，如果原始权益人破产，应收账款的回收管理将受到影响， 从而影响专项计划依约向资产支持证券持有人支付本金及预期收益。 中国五矿集团公司为本专项计划的差额支付承诺人，若中国五矿发生破产， 或者拒绝、迟延履行差额支付义务或丧失履约能力，将影响专项计划依约向资产 支持证券持有人支付本金及预期收益。 四、管理人、资产服务机构、托管人、监管银行尽责履约风险 1 本专项计划的正常运行依赖于管理人、资产服务机构、托管人、监管银行的 尽责服务。当上述机构未能尽责履约，或其内部作业、人员管理及系统操作不当 或失误，可能会给优先级资产支持证券持有人造成损失。 五、利率风险 市场利率将随宏观经济环境的变化而波动，利率波动可能会影响优先级资产 支持证券持有人收益。此风险表现为：本专项计划采用固定利率结构，当市场利 率上升时，资产支持证券的相对收益水平就会降低。 六、流动性风险 本专项计划优先级资产支持证券可以在上海证券交易所的固定收益平台进行 流通。在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有人将面临无法在合理的时间 内以公允价格出售资产支持证券而遭受损失的风险。 七、现金流预测风险 本专项计划的产品方案根据对基础资产未来现金流的合理预测而设计，本项 目中影响基础资产未来现金流的因素主要包括：应收账款的违约率、违约后回收 率以及应收账款的逾期情况等，由于上述影响因素具有一定的不确定性，因此对 基础资产未来现金流的预测也可能会出现一定程度的偏差，优先级资产支持证券 持有人可能面临现金流预测偏差导致的资产支持证券投资风险。 八、税务风险 本专项计划分配时，资产支持证券持有人获得的收益将可能缴纳相应税负。 如果未来中国税法及相关税收管理条例发生变化，税务部门向资产支持证券持有 人征收任何额外的税负，本专项计划的相关机构均不承担任何补偿责任。 九、评级风险 评级机构对资产支持证券的评级不是购买、出售或持有资产支持证券的建议， 而仅是对资产支持证券预期收益和/或本金偿付的可能性作出的判断，不能保证资 产支持证券的评级将一直保持在该等级，评级机构可能会根据未来具体情况撤销 2 资产支持证券的评级或降低资产支持证券的评级。评级机构撤销或降低资产支持 证券的评级可能对资产支持证券的价值带来负面影响。 3