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贸易战继续升级 油粕接力上涨 金融研究院 徐海峰 摘要：多头报告前获利平仓令美豆小跌，连粕滞涨窄幅震荡，但豆粕现货稳中涨 10-30 成交继续转淡。中美贸易战升级，远期大豆供应堪忧，且人民币贬值提升 大豆到港成本，加上美豆产区天气炒作有升温迹象，油厂挺价意愿较强，部分豆 粕现货因此仍惯性小涨。但市场预期今晚美国农业部供需报告利空，单产及库存 或大幅提升，且生猪存栏偏低，豆粕终端需求受到影响，油厂开机率逐步提升， 豆粕库存高企，及中国已经批准阿根廷豆粕进口，基本面压力犹在，豆粕有短线 震荡调整风险，但整体震荡趋升格局难改。买家不宜过分追高，暂可观望，遇回 调可再逢低补库。现阶段马来西亚棕榈油库存已经止降回升，需求端萎靡不振， 此外产区8月处于产量高峰期，大概率增产，8月库存增加的可能性仍然较大， 预计8月马盘棕油期价仍会低位徘徊。国内油脂也在累计库存当中，加之国储继 续拍卖，基本面依旧偏弱，技术面上5000位置压力较大。 贸易战继续升级 盘面情绪高涨 2018年6 月15 日美国宣布对500亿美元从中国进口商品加征高额关税，美 国海关和边境保护局将自7 月6 日起开始对第一批清单上818个类别、价值340 亿美元的商品加征关税。美国公布清单6 小时后，中国就公布了针对进口美国 500亿美元商品征收25%关税，其中340亿美金商品 （包含大豆）亦从7 月6 日 起生效。 2018年7 月6 日中美互对340 亿美元的商品加征25%的关税，打响了贸易 战落实的第一枪。 2018年7 月11 日美国政府发布了对从中国进口的约2000 亿美元商品加征 10%关税的措施。8月2 日美国贸易代表声明称拟将加征税率由10%提高至25%。 商务部8月3 日晚间一连发了三个公告，针对美方加征关税的行为作出回应，决 定对原产于美国的5207 个税目约600 亿美元商品，加征25%-5%不等的关税。 在公众意见征询期9 月5 日结束后，上述关税措施可能付诸实施。美国总统特朗 普已经暗示他可能对所有中国进口商品加征关税，去年美国从中国进口的商品总 额超过5000亿美元。 2018年8月7 日美国宣布将从8月23 日开始对额外160亿美元的中国进口 商品加征25%的关税，令中美贸易战进一步升级，豆粕大幅上涨。新的关税措施 清单包含279个关税细目，低于最初提出的284 个。新的关税清单包括摩托车、 蒸汽轮机和轨道机车等产品。这是自7 月份以来美国第二次对中国进口商品采取 关税措施，尽管美国企业抱怨关税措施将提高商业成本并最终导致消费价格上升。 在美方决定自8月23 日起对160亿美元中国输美产品加征25%的关税的同 时，中方也在决定对160亿美元自美进口产品加征25%的关税，并与美方同步实 施。商务部表示，美国的行为又一次将国内法凌驾于国际法之上，是十分无理的 做法，中方为维护自身正当权益和多边贸易体制，不得不做出必要反制。根据征 税清单，中对美征税的商品包括了褐煤、柴油、润滑油、石油沥青、大型客车、 轿车、越野车等333个税目。值得注意的是，清单的第148项—325项，均为各 类车及车类用品，占了整个清单的一半以上。 贸易战升级之下，还记得一个多月前与关税赛跑的那艘满载大豆的货轮“飞 马峰号”(Peak Pegasus)吗？为了赶在中方关税落地前抵达大连港，当时这艘“飞 马峰号”曾载着7 万吨大豆在海上开足马力一路狂奔，在中国社交媒体上引发强 烈关注。可惜的是，在外界一致的加油声中，“飞马峰号”终究没能及时赶到港 口。2018年8 月8 日，英国 《卫报》给出了答案：这艘可怜的船已经在海上漫 无目的地绕圈圈绕了一个月了，而那批价值超过2000 万美元大豆也没有进入中 国海关通关，而是跟着船也在海上漂。这艘重达43000 吨长229米的货船，也已 成为这场针锋相对的贸易争端潜在后果的一种象征。 贸易战下 四季度进口减少 据海关的数据，2018年7 月份中国进口的大豆为800.5 万吨，较去年同期减少了 约20.6%。而今年 1月到7 月，累计进口5287.8 万吨，与去年同期相比减少了 3.7%。据报道，通过推广低蛋白日粮配方、增加杂粕进口、扩大国内大豆生产等 措施，预计2018年我国大豆进口量有望与去年9554 万吨的进口总量上能减少 1000 万吨以上。从进口渠道来看，巴西仍将是中国大豆进口的最大来源地。按 照巴西政府的规划，未来十年巴西大豆产量将从目前的1.2 亿吨增至1.56亿吨， 其中70%将出口到中国。迄今为止，巴西大豆价格已经上涨21%。对此巴西方 面的解释是：一方面因为供不应求，