重视PE投融资业务 培育优质PE客户群.docVIP

PAGE PAGE 14 重视PE投融资业务 培育优质PE客户群 关于推动PE投融资业务的几点建议 文世良 随着我国相关法律法规的完善和创业板的推出，我国PE（Private Equity，即私募股权）投融资获得了长足的发展，已成为世界上最活跃的PE投资市场之一。随着我国经济的持续高速增长，国内已成长起一批优秀的中小企业，这为我国PE投融资业务发展奠定了坚实的基础，也提出了私募股权金融服务的迫切需求。 一、我国PE投融资业务概况 （一）基金募集热情空前高涨 我国创投基金正在经历一轮快速发展。据清科研究中心的调查结果显示，我国创业投资基金2002年规模为12.98亿美元，在经历了2003-2004年的低迷期后，于2005年起迅速增长，并于2008年达到73.10亿美元的高点。尽管在2008年末因受金融危机重创而整体回调，但进入2010年，中国创投市场上基金募集热情空前高涨，全年中外创投机构共新募集158支基金，募资总量达到111.69亿美元，较2009年全年涨幅分别高达68.1%和90.7%；而与2008年的历史高位比较，涨幅也分别为36.2%和52.8%。 图 SEQ 图1. \* ARABIC 1：2002年-2010年度新募集风险资本概况 资料来源：清科研究中心。 2010年，中国创投市场投资案例数首破八百大关，共发生投资案例817起，其中披露金额的667起涉及投资总额53.87亿美元，不仅远超2009年全年477起共计27.01亿美元的投资总量，较2008年全年607起共计42.10亿美元的投资亦是有过之而无不及。 图2：2002年-2010年中国创投市场投资总量 资料来源：清科研究中心。（二）人民币基金和中资基金占据绝对优势 1、人民币基金募集赶超美元基金。 近年来，随着国内LP群体的扩容，政策环境的完善以及退出渠道的畅通等利好因素，人民币基金募集赶超美元基金之势已基本明朗。2010年共有146支新募集完成人民币基金，募资总额共计68.67亿美元，分别占全年募资总量的92.4%和61.5%，较2009年89.4%和60.9%的占比进一步扩大。 图3：2010年新募基金币种分布（按支数） 资料来源：清科研究中心。 图4：2010年新募基金币种分布（按规模） 资料来源：清科研究中心 2、中资基金全面超越外资基金和中外合资基金。 资金来源方面，2010年中资基金无论从募集完成数量还是募集完成规模均领先于外资基金和中外合资基金。 自金融危机以来，外资创投机构投资步调放缓，为本土创投创造了绝佳的发展机遇。境内方面，中国创业板的尘埃落定，境内资本市场退出渠道的畅通也在极大程度上加速本土创投的繁荣景象。2010年，本土创投发展更加迅猛，全年投资案例数和投资金额分别为526起和27.20亿美元，占全年投资总量比重分别为64.4%和50.5%，较2009年302起的投资案例数和13.19亿美元的投资金额涨幅分别为74.2%和106.2%。 图5：2010年不同投资主体的数量差异 资料来源：清科研究中心 图6：2010年不同投资主体的金额差异 资料来源：清科研究中心。 （三）?基金类型以创投型和成长型为主 从目前完成（含首轮完成）基金的类型来看，2010年创投（Venture）基金数量占据总量的53%，其次为成长型（Growth）基金，数量占比为38%；募资规模方面，成长型基金占比达60%；创投基金占比为21%。相比2009年成长型基金募资数量及完成规模占比分别为19%和33%的情况，2010年成长型基金募资数量及规模占比均出现较大幅度增长，而创投基金数量及募资规模占比则相对下降。这一趋势也验证了目前中国股权投资市场上市前（Pre-IPO）投资受到热捧、早期投资遭受冷遇的现状。 图6：2010年中国创业投资市场募资完成基金不同类型数量比例 资料来源：ChinaVenture 图7：2010年中国创业投资市场募资完成基金不同类型规模比例 资料来源：ChinaVenture （三）法律法规的完善和创业板的推出，进一步推动了PE投融资业务发展 2005年11月15日，国家发展改革委、科技部、财政部、商务部、中国人民银行、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国银监会、中国证监会、国家外汇管理局联合发布了《创业投资企业管理暂行办法》。为促进我国创业投资发展，支持民族产业和提高高新技术产业化，我国政府随后陆续出台了相关法律法规和配套政策，如《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》、《关于促进自主创新成果产业化若干政策》、《上市公司收购管理办法》、《 HYPERLINK /law/law_view.asp?id= \o 中华人民共和国公司法 \t _blank 中