《期货与期权：论、实务、案例》习题解析及参考文献.docx

《期货与期权：理论、实务、案例》习题解析及参考文献 一、单选题 1. 投资者拟买入 1 手 IF1505 合约，以 3453 点申报买价，当时买方报价 3449.2 点，卖方报价 3449.6 点。如果前一成交价为 3449.4 点，则该投资者的 成交价是（ ）。 A、3449.2 B、3453 C、3449.4 D、3449.6 试题解析：主要考察限价指令定义。限价指令是按照限定价格或更优价格成 交的指令，在买进时必须以限价或限价以下价格成交；卖出时必须在限价或限价 以上价格成交。在该题中，投资者以 3453 点申报买价，这意味着对手方卖方报 价在 3453 点或是低于 3453 点则该投资者将会以卖方报价实现成交。题目中卖方 报价为 3449.6，为此投资者实现成交的价位为 3449.6。 答案：D 2. 某基金公司 10 月 20 日持有股票组合 9 亿元，该基金选择利用沪深 300 股指期货来规避系统性风险，10 月 21 日，该基金在 2450（沪深 300 指数为 2425） 点时，卖出 1000 张 12 月份股指期货合约，12 月 10 日时，该股票组合下跌了 10%， 此时 12 月份合约结算价为 2210 点，基差-40，若该基金公司在此期间对该组合 和股指期货没有调整，则到 12 月 10 日时，该基金此时的权益为（）。A、8.10 亿元B、8.28 亿元C、8.82 亿元D、8.85 亿元 试题解析：主要考察股指期货套保计算。股票现货头寸计算：股票组合下跌 10%，因此有股票组合市值为：期货头寸计算：从而得到该基金公司投资者组合 价值为：8.1 亿+7200 万=8.82 亿。 答案：C3. 当β 系数大于 1 时，说明股票的波动或风险程度要（）指数衡量的整个市场。A、高于B、低于C、等于D、不低于 试题解析：主要考察β 基础知识。主要内容如下：β 作为衡量证券 相对风 险的指标，在资产管理的应用中有非常重要的地位。β 大于 1 的证券意味着风险 大于市场投资组合型的风险，收益也相对较高，被称为进攻型证券。 答案：A 4. A 投资者买入平仓 10 手 IF1602 合约，B 投资者卖出开仓 10 手 IF1602 合约，A、B 作为对手成交后，市场上该合约的总持仓量将（）。A、增加 10 手B、增加 20 手C、减少 10 手D、没有变化 试题解析：主要考察持仓量基本概念以及买入（卖出）开平仓对持仓量的影 响。A 投资者买入平仓 10 手 IF1602 合约，那么持仓量将减少 10 手；但 B 卖出 开仓则有持仓量增加 10 手，为此市场该合约总的持仓量不发生变化。 答案：D 5. 某投资者在前一交易日持仓有沪深 300 指数某期货合约 10 手空单，上一 个交易日该合约的结算价是 2500 点。当日该投资者以 2510 点卖出该合约 5 手空 单，又以 2500 点的价格买入平仓 8 手，当日结算价为 2505 点，则当日盈亏是 （ ）。（不考虑手续费） A、亏损 4500 元 B、盈利 4500 元 C、亏损 7500 元 D、盈利 7500 元 试题解析：主要考察股指期货交易盈亏计算。鉴于期货实行盯市结算制度， 我们得知当日 8 手空单平仓可得其盈利为：新卖出开仓 5 手空单的结算盈亏为：； 剩下未平仓的 2 手空单结算盈亏为：元；最后得到该投资者的总盈亏为： 0+7500-3000=4500 元。 答案：B 6. 下列债券中，对利率变动最敏感的是（ ）。 债券ⅠⅡⅢⅣ到期（年）101088票面利率（%）78810A、ⅠB、ⅡC、ⅢD、Ⅳ 试题解析：1、久期是度量债券价格对利率变动敏感性的指标。久期越大， 债券价格对利率变动敏感性越强。 7.比较票面利率相同到期期限，票面利率小的久期较大。Ⅰ的久期大于Ⅱ， Ⅲ的久期大于Ⅳ。 比较剩余期限相同票面利率，剩余到期期限长的久期较大。Ⅱ的久期大于Ⅲ。 结论：债券Ⅰ的久期最大，对利率变动最敏感，选 A。 答案：A 8. 2014 年 2 月 27 日，中金所 5 年期国债期货合约价格为 92.640 元，其可 交割国债净价为 101.2812 元，转换因子 1.0877，则对应的基差为（ ）。 A、0.5167 B、8.6412 C、7.8992 D、0.0058 试题解析：国债基差计算公式为：国债基差=债券现货价格-国债期货价格* 转 换 因 子 。 将 相 关 数 据 代 入 公 式 可 得 到 ， 国 债 基 差 =101.2812-92.640*1.08