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输水管道行业：水利建设、保障性住房投资带来机会 报告日期：2011 年 8月 12 日 评级：推荐 事件： 中央计划“十二五”期间要建设 3600 万套保障性住房，同时 未来 5 到 10年要加大水利建设投资，水利建设及保障性住房投资 的加大带来输水管道行业的发展。近日召开的金融监管部门年中会 议，指出下半年货币政策将采取“定向宽松”方式，适当放松融资 条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾 斜。 点评 ?? 中央政策加大水利投资力度。中央一号文件指出，要加大水利 建设投资，力争通过 5 年到 10 年努力，从根本上扭转水利建 设明显滞后的局面。未来 10 年水利年平均投入比 2010 年高 出一倍，即年均 74000 亿，同时提出要解决五个薄弱环节和加 快五个方面的建设力度，从而明确了水利投资的方向，持续的 水利建设高投入将带来输水管道行业的全面景气。 ?? 输水管道行业持续受益于保障性住房建设。“十二五”期间建 设3,600 万套保障房. 2011 年和2012 年分别投建1,000 万 套,此后三年共投建1,600 万套，也有消息显示2012年缩减为 800万套，可以确定的是未来几年保障性住房建设将大幅开建， 带动城市输排水管道的发展，相关行业将持续受益。 ?? 银行定向宽松的贷款支持，保证水利投资的进度和保障性住房 的施工。中央一号文件指出要通过加大公共财政对水利的投 入、加强对水利建设的金融支持及广泛吸引社会资金投资水利 等三个方面对水利投资给予资金支持。同时银行定向贷款支持 为水利建设和保障性住房投资顺利进行提供了保障。 ?? 水利建设及保障性住房投资的加大为输水管道行业带来确定 性的投资机会。水利建设及保障性住房投资的加大，政策提供 资金的支持确保顺利开工，为混凝土管材及塑料管材行业带来 机遇，我们看好国统股份、青龙管业、伟星新材、纳川股份。 华龙证券研究中心 联系人 : 许红 朱会振 执业证书编号：S0230110040002 研 究 员：李剑锋 执业证书编号：S0230207120430 电话: 0931-4890527 邮箱： xwsxh@sina4 建筑建材行业点评 水利建设、保障性住房投资带来输水管道行业机会 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 行业点评 1 敬请阅读末页免责条款 受益的输水管道企业 上市公司 投资要点说明 国统股份 （002205） 公司主营混凝土管道，受益于水利建设：1、公司主营预应力钢 筒混凝土（PCCP）的生产和销售，2011年募集资金投产后，产 能位于行业第一位。2、公司订单充分。2011年上半年，公司新 签合同订单3.75亿元，已达到2010年全年新签合同订单的 87.82%，截止2010年底，公司公布的中标合同3.67亿元，部分合 同在2011年和2012年依旧会贡献业绩。 3、2011年1月非公开发 行，建设5个PCCP项目和2个盾构环片项目，将在2011年底完工， 公司原有PCCP产能230公里，新项目实施后，产能达到460公里， 业绩爆发于2011年下半年和2012年。 青龙管业 （002457） 公司管道齐全，受益于水利建设及保障性住房建设：1、西北最 大的供排水生产企业，是我国制管行业产品最全的企业，立足于 宁夏及周边四省，在此五省区市场占有率很高，部分产品达90% 以上，进军京津唐和新疆地区。2、公司所处西北地区，将受益 于大规模的水利建设，超募项目于2011年以后相继达产，推动业 绩上升，业绩爆发于2011年下半年和2012年。 伟星新材 （002372） 受益于城市输排水和保障性住房建设：1、公司专业从事高质量、 高附加值的新型塑料管道的研发、生产和销售，产品主要包括 PPR 管、PE 管和HDPE 双壁波纹管和PB 管材管件,在国内细 分产品领域中的市场占有率为5%左右。2、募集资金项目投产后， 将新增PPR 管材管件年产能3.2 万吨、PE 管材管件4 万吨、 HD-PE 管材管件1.5 万吨，产能的释放带动业绩的增长。 纳川股份 (300198) 受益于城市排水系统建设：1、公司主营大口径 HDPE 缠绕增 强管，属于塑料埋地排水管行业，绿色环保产品具有较高的技术 壁垒，是未来替代混凝土和球墨铸铁排水管的主流品种。2、掌 握大口径、超大口径的生产技术及在重要行业的业绩工程形成了 较高的技术壁垒，专家型销售团队“一对一、面对面”的直销模 式筑起的市场进入壁垒。