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LED行业投资机会分析本周参加了广州LED照明论坛，与照明业界多家公司，相关机构交流的一些心得，简要总结如下，具体的逻辑及支撑逻辑后续进一步完善后再与各位讨论。长期趋势（估计在五年以后）：长期看LED照明未来的趋势，由于LED使用寿命延长，在LED对传统照明的大量替换结束后，整个照明市场会大大萎缩。粗略估计，照明市场会萎缩到现在的三分之一到五分之一。LED照明的未来，一定是和智能家居一起，照明可能变成家装设计整体的一部分，墙面，家具，家电等等都可能是照明的一部分，单独的“灯”可能会减少，甚至在某些应用场合中消失。进入智能照明时代，红光芯片用量会大大增加，可能会有短暂的结构性、阶段性供不应求的情况出现；现在大家普遍投资的是蓝绿光LED芯片，未来长期看很有可能是过剩的。MOCVD除了可以做LED芯片外，还可以用于聚光太阳能，功率芯片（像IGBT大功率芯片，可以用于电动汽车等）等化合物半导体的制造，有可能会转到其他领域生产。中期趋势（估计在未来三到五年）：在未来的两到三年是国内是替换和新装两大需求驱动，球泡灯/PAR灯等接近传统市场的灯具会成为主流，价格会迅速下降到与节能灯接近的水平；欧美发达市场较为成熟，房地产和公共设施开工较少，新装需求较少，主要是替换需求驱动；预计三到五年在市场渗透率达到30%以后，替换需求会明显放缓；LED照明需求驱动主要来自价格降低芯片的亮度会很快接近理论极限（260lm/W左右），亮度提升速度放缓，大家对光效要求下降，舒适度需求上升短期趋势（明年）：明年广东省LED照明有较大可能放量成长，主要来自于政府项目的推动，但是项目进度存在一定不确定性，预计明年下半年应该会有较大成长。根据LED论坛上了解到的情况，厂商普遍认为明年的市场需求会好于今年，但是对价格走势，市场进度快慢没有信心。各LED厂家在11月－12月会制订明年的计划，1个月后可能会对明年的预期更清楚一些。投资标的：短期看：1）LED照明领域，有低成本生产方案和渠道优势的厂商可能存在投资机会。可以关注的股票有：阳光照明（LED代工为主，收入增长很快）；德豪润达（一体化带来的成本优势，租用国际品牌带来的海外市场拓展优势）2）LED背光领域由于市场的迅速饱和，没有投资机会中长期：LED照明替换传统照明过程中存在阶段性的投资机会，前提是需求放量成长时价格下降较少，仍然是拼成本拼品牌拼渠道，这个阶段传统厂商和新兴厂商都有机会，可以关注雷士、阳光、德豪、欧普；替换照明阶段会有LED芯片供需两旺的阶段出现，这个阶段LED芯片价格平稳，但是使用量快速上升会使收入和盈利有阶段性成长期；国内三安、德豪、华灿可能在这个阶段有投资机会；替换期过后会有一段市场萎缩期，市场会随着智能家居逐步发展而恢复上升，照明在很大程度上脱离传统渠道，与家装、楼宇自动化等相关的工程商成为照明主渠道。这个时期的市场新玩家会完全不同于以往，国内厂商谁能胜出现在无法估计。Philips等国际大厂早已布局，仍会是这个市场主要玩家。可以确定的是这个市场的玩家中长期由于智能照明对红黄光芯片需求增加，红光芯片厂商会出现阶段性投资机会，蓝绿光芯片厂商面临过剩风险，MOCVD会逐步转做它用。风险：技术、价格、市场、营销渠道和模式都在迅速变化，政策导向，支持力度也会对行业产生影响，谁能最后胜出存在巨大不确定性。