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中国上市公司资本结构管理 翩圆圆圆随着市场体制的不断完善，企业改革必然从翩翩酬，公司理财的改革势在必行。建立与市场经济相适应的财务管理休制过程中，资本结构的合理化问题值得深入研究和探讨。在日益复杂的竞争和不确定的商业环境下，资本结构管理得当本身就是企业的一项竞争优势，管理不当则危及企业的竞争地位和持续发展。时至今日，在深沪两个证券交易所上市的A股上市公司已达1100多家。上市公司是我国企业发展的方向，其健康稳步的发展，对所有企业有着直接的借鉴作用。中国证监会主席周小平曾指出尽管有很多上市公司的违规行为被披露，但应该对整体比例有个估计，上市公司仍代表着我国最优秀和比较优秀的企业。;我国现阶段上市公司资本结构状况存在以下几个方面的问题:重股权轻债权;负债结构不合理，流动负债水平偏高;资本结构调整的弹性小，资本结构管理的重点仍是日常战术管理。造成上述问题存在的原因基本可以归结为两个方面。外部环境因素方面:经济政策导向的偏倚;资本市场发展不均衡;投资者行为的非理性。内部环境因素方面:经营现金流量不足;权益资金风险意识差;公司内部机构功能性缺陷;公司股东监督力度偏弱。1、从公司的资本成本角度分析率普遍较低，特别是长期负债率更低，影响公司资本成本的因素很多，主其结果必然导致公司资本成本的提高要有利率水平、股票市场动向、经济景和公司价值的降低。上市公司资本结构现状气状况、公司的筹资方式及资本结构2、从负债的财务杠杆作用角度分对公司发展的影晌等，其中只有资本结构是财务体系的可析控制变量。公司资本结构对公司资本成所谓的财务杠杆作用是指由于改任何事物都是在生存的基础上谋本有着双重影响:当资本结构中负债比变企业资本结构中的负债比率，从而影求发展，在发展的过程中求得生存。公率上升时，由于债务成本低于权益性资响(提高或降低)公司权益性资本盈利司创立、生存和发展，都需以投入、保持本成本且具有免税效应，资本成本会降能力的一种财务效应。其作用可通过下和再投入一定的资金为前提。如何筹划低，但同时也增加了企业的财务风险，式显示出来。资金的来源即资本结构问题即成为谋从而导致投资者及债权人所要求的收期望权益资本收益率=期望收益求公司健康稳步发展的首要问题。笔者益率增加，进而使得公司的资本成本上率+负债/权益资本(期望收益率-负债试从资本成本、负债的财务杠杆作用、升。从总体上讲，在一个适当的范围内资本成本率)式中，期望收益率若大于财务凤险及公司治理结构四个角度分增加公司负债，可以降低公司的资本成负债资本成本率，则期望权益资本收益别分析上市公司现有资本结构对公司本，但超过了这个范围，公司的资本成率必然大于期望收益率，且负债比值愈发展的影响。本反而会升高。目前上市公司资本负债大，其率愈高;反之，当期望收益率小于44 ????????????沾?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????