国元证 券-新安股份-600596-完善有机硅产业结构,未来着重农药业务-101119.pdfVIP

2010 年公司调研报告 新安股份（600596 ） 2010 年 11 月 19 日 —完善有机硅产业结构，未来着重农药业务 主要数据 52 周最高/最低价(元) 50.72/9.46 上证指数/深圳成指 2838.86/11917.49 投资评级 推荐 公司评级 A 收盘价 15.63 元 50 日均成交额(百万元) 491.72 市净率(倍) 2.69 投资要点： 股息率 2.56% 新安股份主要从事农药化工、硅基新材料两大产业，属于中国制造 基础数据 业 500 强，全球农化 20 强企业。上市以来，公司充分利用草甘膦-有机 流通股(百万股) 481.09 硅的产品链结构优势，不断扩大草甘膦、有机硅生产规模，成为中国最 总股本(百万股) 679.18 大的除草剂草甘膦生产企业和中国第二大有机硅单体的生产企业。截止 流通市值(百万元) 7519.44 到 2009 年底，公司共形成草甘膦 8 万吨、有机硅单体 10 万吨的年产能。 总市值(百万元) 10615.66 每股净资产(元) 5.81 随着公司定向增发项目的逐步投产，公司将基本完成对有机硅产业 净资产负债率 38.82% 的布局，形成了从上游工业硅、硅粉，到中游单体、中间体，再到下游 深加工产品的完整产业链。产业链的不断延伸，将对公司的有机硅业务 股东信息 带来很强的协同效应，提升公司业务的抗风险能力，同时还能有效的降 大股东名称 传化集团有限公司 低生产过程的物耗和能耗，降低公司的生产成本。 持股比例 14.98% 长期以来，公司的农化业务单纯是依靠草甘膦规模的增长在发展， 而草甘膦价格的波动，增加了公司业绩的波动