高盛GS：2010年亚太地区 LED 行业报告（英文）.pdfVIP

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2018-07-16 发布于浙江
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November 24, 2010 Asia Pacific: Technology LED: Lighting not yet in the spotlight; initiate on Epistar, Everlight Initiating coverage on Epistar and Everlight with Neutral ratings EPISTAR (2448.TW; NEUTRAL) We initiate coverage on Taiwanese LED makers Epistar (2448.TW) and Everlight (2393.TW) with Neutral ratings and 12-month target prices of NT$95 Key data and NT$80, respectively. Despite the fact that the industry is expanding rapidly, Price (NT$) 100.00 we forecast these companies’ earnings growth to moderate in 2011 and 2012. 12 month target price (NT$) 95.00 12/09 12/10E 12/11E 12/12E We forecast stronger revenue growth for Epistar on its higher degree of EPS (basic) (NT$) 2.59 7.38 7.81 8.48 exposure to the lighting business, but rate the stock Neutral owing to its EPS growth (%) 3719% 185% 6% 9% valuation. For Everlight, market share losses and less exposure to the higher- P/E (X) 38.6 13.5 12.8 11.8 P/B (X) 2.2 1.8 1.7 1.6 margin lighting segment make it relatively less attractive, in our view. ROE (%) 6% 14% 14% 14% EVERLIGHT (2393.TW; NEUTRAL) Cautious industry view due to excessive capex We estimate the installation of new MOCVDs globally will rise 233% from