德意志银行 2010年8月印度股票市场投资策略.pdfVIP

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2018-07-16 发布于浙江
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Asia India y Results n a p m o C 22 August 2010 India Equity Strategy h c r Jun-Q review: Not a a e s e R weak quarter after all s t e k After a weak start, Jun-quarter ended on a positive note for Sensex YoY growth in Sensex stocks r a While Jun-qtr earnings season began on a disappointing note it ended with strong M positive surprises from few large cap companies. Initial earnings disappointments 50% YoY grow th (%) l from NTPC (-21% vs. DB est), Hero Honda (-18%), Maruti (-19%) and Sterlite (-9%) 45% Sensex Sensex (ex-Oil PSUs) a were neutralized by positive surprises from large caps - Tata Motors (+43% vs. DB 40% b est), ITC (+18%), BHEL (+12%), Tata Steel and SBI (both +8%), leading to overall 35% 29.1% 30.0% o Sensex’ yoy EBITDA PAT growth of 22% 16% respectively. On free float 30% 26.2% 23.9% l 25% 21.8% G basis, the corresponding growth numbers were 29% 31% - largely driven by 20% 15.9% strong growth and comparatively higher free float of Tata Steel. Sensex numbers 15% (ex-Oil PSUs) were above our estimates at all levels i.e. Sales (+1.1% vs. DB est), 10% EBITDA (+4.5%) and PAT (+0.6%). Tata Steel (strong turnaround at Corus) helped 5% shore up yoy growth, while Oil PSUs posted negative surprise driven by under 0% recoveries and volatility over subsidy sharing