武汉钢铁（集团）公司2010年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 武汉钢铁（集团）公司 2010 年度第一期中期票据信用评级报告 中期票据信用级别 AAA 基本观点 发行主体信用级别 AAA 中诚信国际评定“武汉钢铁（集团）公司2010 年度第一 发行主体 武汉钢铁（集团）公司 期中期票据”的信用级别为AAA ，评定发行主体武汉钢铁（集 注册额度 60 亿元 团）公司（以下简称“武钢集团”或“公司”）信用级别为 本期规模 20 亿元 AAA ，评级展望为稳定。 发行期限 3 年期 中诚信国际肯定了公司在钢铁行业，尤其是在硅钢生产 领域中的领先地位，以及在生产规模、产品结构、研发实力 概况数据 等方面的优势。同时，中诚信国际也关注到钢铁行业的调整 武钢集团 2006 2007 2008 2009.9 使公司盈利受到负面影响，公司面临成本波动风险，以及可 总资产（亿元） 779.42 1179.05 1559.01 1590.56 能面临较大的资本支出压力等因素可能对公司经营及整体信 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 404.83 508.33 652.27 643.73 用状况造成的影响。 总负债（亿元） 374.59 670.72 906.74 946.83 优 势 总债务（亿元） 157.52 315.97 569.57 557.09 规模优势突出。公司是中国重要的板材生产基地和最大 的冷轧硅钢生产基地，已形成年产钢近3000 万吨的综合 主营业务收入(营业总收入) （亿元） 556.71 825.30 1237.03 670.71 生产能力。未来，随着防城港千万吨级钢铁基地项目的 EBIT （亿元） 66.49 104.12 70.23 20.56 批准和建设，公司有望实现年产钢 5000 万吨的远景目 EBITDA （亿元） 107.62 152.66 129.99 65.96 标。 经营活动净现金流（亿元） 78.33 61.46 93.19 8.96 硅钢产品国内领先。公司目前是世界上单厂规模最大的 主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 20.76 22.19 14.44 10.11 硅钢生产企业，也是国内冷轧硅钢片品种最齐全、规模 EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 19.33 18.50 10.51 9.83 最大、技术最先进的生产基地，且 2008 年之前国内取 总资产收益率(%) 8.92 10.62 5.13 1.74 向硅钢市场一直为公司所垄断。虽然 2008 年 5 月后这一 资产负债率(%) 48.06 56.89 58.16 59.53 垄断地位为宝钢所打破，但公司技术成熟度高，取向硅 总资本化比率(%) 28.01 38.33 46.62 46.39 钢产品的国内市场占有率仍绝对领先。 产品结构优秀。公司围绕硅钢、汽车钢和高强度结构钢 总债务/EBITDA(X)