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浅谈企业综合财务分析指标体系构建和优化 　　［摘 要］ 本文针对企业的综合财务分析指标体系，首先分别从权益净利率、权益乘数、资产净利率、产值净利率四个方面阐述了该指标体系的构建，以此为基础，从引入企业价值概念、引入现金流量分析指标以及引入EVA思想这三个方面对该指标提出了优化建议。 　　［关键词］ 企业 财务分析指标体系 构建和优化 　　 　　在我国经济体制改革持续深入的背景下，企业的状况随之发生了深刻的改变。企业由对上级负责转变为对用户负责，由过去单纯抓施工生产转变为注重经营管理，由执行型转变为决策型，由原来不重视经济效益转变为追求企业效益最大化。伴随着激烈的市场竞争，上述一系列的转变使企业在经营管理过程中越来越突出对综合财务分析指标体系的重视。 　　一、企业综合财务分析指标体系构建 　　结合企业生产经营的特点，构建其综合财务分析指标体系可以通过以ROE为核心指标的杜邦财务分析体系为基础。杜邦财务分析体系针对财务比率指标之间的内在联系，把偿债能力分析、营运能力分析以及盈利能力分析有机结合并逐一层层分解。基于这一思想，企业的杜邦财务分析体系可构建如下： 　　 1.权益净利率 　　作为一个综合性最强的财务比率，权益净利率是是杜邦分析系统的核心。它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平，不仅能够反映所有者投入资本的获利能力，而且还反映出企业筹资、投资活动以及资产运营的效率。权益乘数、总资产周转率和产值净利率决定了权益净利率高低，并且，上述三个比率分别反映了企业的负债比率、资产管理比率以及盈利能力比率。 　　2.权益乘数 　　资产负债率是权益乘数的主要影响因素。负债比率越大，说明企业有较高的负债程度，权益乘数也就越高，一方面能够给企业带来较多地杠杆利益，另一方面也增加了企业的风险。 　　3.资产净利率 　　资产净利率是产值净利率和总资产周转率的乘积，是一个综合性较强的重要财务比率。因此，对资产净利率要进～步从营业成果以及资产营运这两方面来具体分析。 　　4. 产值净利率 　　对于企业而言，产值净利率反映???其利润总额与企业总产值的关系，可见，提高产值净利率是提高企业盈利能力的关键所在。企业资产的营运能力会同时关系到其获利能力和偿债能力。一般而言，流动资产是企业偿债能力和变现能力的直接体现，非流动资产是企业经营规模和发展潜力的直接体现，从两者之间结构比率的合理性来看，加入企业持有的现金超过业务需要，就会影响该企业的获利能力，反之，如果企业占用过多的存货和应牧账款，则不仅会影响其获利能力，而且还会影响其偿债能力。对于此，就要进一步对企业各项资产的占用数额和周转速度做出具体分析。 　　二、 企业综合财务分析指标体系优化 　　尽管杜邦分析体系清晰实用，但由于该法过多地依靠对静态和历史数据的分析，缺乏对企业现金流转能力和企业价值的考虑，对于此，下文对企业的综合财务分析指标体系从三个方面进行改进优化。 　　1. 引入企业价值概念 　　企业价值分析首先要针对企业盈利能力和风险水平进行分析。由于企业价值分为历史价值、现时价值和未来价值，从而使企业盈利能力和风险水平也同样存在历史、现实和未来之分，在具体实务中，要想通过科学分析历史数据来准确预测未来，有必要采用市场价值法、物价指数法、重置成本法等不同方法，将以历史成本法编制的财务报表转换为以现值表示的财务报表，并在此基础上进行后续的分析。由此可见，企业价值分析实质上体现了历史价值分和未来价值分析这两者的有机结合。 　　企业未来价值对于投资者和债权人具有更重要的意义。由于企业未来价值会受到企业外部条件以及内部环境等诸多因素的影响，因此在进行财务分析之前，应分别考虑各种因素。一般而言，应把科技发展水平、财政金融政策、市场发育程度、法制建设状况等外部环境因素作为预测企业未来价值的制约变量，而对于企业的人、财、物等各种内部环境，则可以作为企业未来价值分析的基本要素。由此可见，企业未来价值的分析实际上体现了企业宏观外部条件分析与企业微观条件分析的有机结合。 　　2.引入现金流量分析指标 　　较之于会计利润，企业经营获取的现金及其等价物更具客观性和稳健性，并且从实务上来看，对现金流量的分析有助于投资者客观了解和评价企业获取现金及其等价物的能力，并能够据此预测是企业未来的现金流量，从而科学评估企业未来的收益及风险。此外，分析企业现金流量有助于债权人稳健评价企业的偿债能力、支付能力和周转能力，因此，从发展及实物角度看，企业应该在未来把现金流量分析及经营安全分析加入到现行财务报表分析体系之中。 　　第一，经营现金负债比率。 　　经营现金负债比率即经营现金净流入与负债总额之比，它反映了企业的偿债能力，即企业每1元的负债有多少经营现金流入作为保障。一般来说，该指标越高