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浅议我国货币流通速度下降因素及政策建议 　　[摘 要] 我国当前经济虽然增长较快，我国货币流通速度下降的总体趋势并没有改变，而我国要进一步发展我国经济，保持我国经济发展的良好势头，考虑影响我国货币流通速度的因素，本文提出了相应的政策建议。 　　[关键词] 货币流通速度 因素 　　 　　一、货币流通速度的概念 　　货币交易流通速度的计算都是采用费雪提出的著名的“交易方程式”,即:MV=PT,其中Ｖ代表货币交易流通速度。P为价格，T为全社会的商品和劳务交易总额。而货币的收入流通速度的计算MV=PY,其中Ｖ代表货币收入流通速度，P为价格，Y一般为GDP或GNP。故货币的收入流通速度是指货币实现国民收入的速度,其内涵是:一年内的货币存量媒介该年国民收入所周转的次数。货币的收入速度较交易速度更有现实意义，一方面是因为全社会的商品和劳务交易总额数据是很难得到的。 　　另一方面，货币的收入流通速度包含了货币的交易流通速度的影响因素。众所周知货币收入速度的计算公式是V=PY/M，进行简单的变换可得:V=(PT/M)×(Y/T)=Vt×(Y/T)，其中Vt是货币交易速度。即货币的收入流通速度等于货币的交易流通速度乘以国民收入与交易总额的比值。进行货币收入流通速度的分析明显会要分析到影响货币交易速度的变量，可以认为如利率、货币的流动性等变量会影响到货币的交易速度。而如货币化程度等变量主要影响Y/T，因为随着货币化程度的提高要实现一定的国民收入需要用货币参与交易的商品额越多，国民收入的实现越困难，货币收入速度越低。故笔者认为分析货币的收入速度时间接的分析了货币的交易速度。只是因为货币的交易速度更加直接和利率、货币的流动性等直接影响经济运行的变量有关，使得不少学者开始认为仅分析货币的交易速度更有现实意义。事实上却由于选择替代变量导致的货币交易流通速度的不确定性使得其现实意义大大降低。因而本文分析的货币流通速度为货币的收入速度。 　　二、货币流通速度周期波动的特征假说 　　货币流通速度是顺经济周期的，即货币流通速度在经济周期的扩张期上升（或下降速度减缓），而在经济周期的衰退期和萧条期下降（或上升速度减缓）。西方经济学家提出了三种不同理论假说来解释货币流通速度的这种周期性变化特点。这些假说不是互相排斥的，在很大程度上这些因素共同促成了货币流通速度的这种周期性运动特点。 　　1.利息率的周期性变化假说 　　该假说认为，利息率一般在经济扩张期上升，在经济收缩期下降。若相对于支出和收入的货币余额需求与利息率水平密切相关，那么货币流通速度的周期性运动特点就能得到很好的解释。在商业周期上升期，经济开始扩张，利息率上升，就减少了相对于支出的货币需求，从而提高了货币的收入流通速度。在衰退期，利息率下降，增加了相对于支出的货币需求，从而降低了货币的收入流通速度。该假说是否有效关键取决于货币需求的利率弹性。由于凯恩斯主义者认为货币需求对利息率非常敏感，因此，他们对此假说倍加推崇。而货币主义者认为货币需求对利息率反应迟钝，所以他们对此假说不以为然。 　　2.凯恩斯的商业周期假说 　　凯恩斯认为，商业周期主要是由消费、投资、净出口和政府财政政策的变化引起的。假设，在接近衰退谷底的时候，政府采取刺激性的措施，恰巧，人们的消费信心也有提高，对商品和劳务的总需求就大大增加，总需求曲线向右移动，GDP将扩大，上述周期性变化将诱使货币供给对此作出反应，但货币供给对经济情况变化的反应却比较迟钝，短期内，货币流通速度（GDP/M）将上升。根据此分析框架，货币流通速度的周期性下降也是由消费支出、商业投资、净出口和政府财政政策的变化引起的。如果这些变化使总需求和GDP下降，货币供给就要收缩，但货币供给相对于GDP收缩得比较迟缓，短期内，货币流通速度将会下降。凯恩斯主义者对此解释非常满意。然而，货币主义者却不赞成这一理论，因为该理论将GDP的变化归因于消费、投资、净出口和政府支出的自动变动，而不是货币供给的增减。 　　3.弗里德曼的持久收入假说 　　在弗里德曼的货币需求理论中，货币需求主要取决于持久收入（或者说长期平均收入）。由于持久收入在短期内波动非常小（因为大部分的收入增加都是暂时性的），所以当经济高涨时，持久收入的增加比收入的增加小得多，从而货币需求的增加比收入增加要少（货币需求主要取决于持久收入），货币流通速度加快；经济衰退时，与收入相比，持久收入减小的幅度较小，从而货币需求的减少比收入减少要少，货币流通速度降低。货币主义者非常赞同这一假说，他们认为，货币流通速度是稳定的并且可以预测，而且货币供给的变化是导致总支出和GDP在短期内发生变化的主要原因。 　　三、我国货币流通速度波动的影响因素 　　关于货币流通速度波动的顺周期的理论假说中，利息率的周期性变化