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浅议人民币国际化风险 　　摘 要：在金融危机背景下，人民币国际化的呼声越来越强烈。人民币国际化是把双刃剑，在给我们带来收益的同时也伴随着一定的风险。从多个角度详细分析人民币国际化带来的潜在风险。 　　关键词：货币国际化；人民币国际化；风险 　　 　　一、货币国际化与人民币国际化 　　货币国际化是一主权国家货币的职能延伸到国外，一国货币被他国官方(包括中央银行和财政部)及私人广泛使用，在他国或国际间发挥流通手段、价值尺度、储藏手段的职能。一国货币被用作国际货币，其职能与其作为一国国内货币的职能有所不同，在官方领域往往被用作钉住货币、储备货币、干预货币，在私人领域常被用作贸易结算货币、外汇周转货币、金融投资货币及在国外流通使用的替代货币。人民币国际化，简而言之是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。货币国际化是一种权利和义务的国际化，它对该国际货币发行国是一把“双刃剑”，在带来收益的同时必然产生相应的风险。随着我国对外开放程度的提高，综合经济实力的逐渐提升，人民币在国际上的声誉日渐提高，人民币已经在我国周边地区获得了广泛的使用，其国际化进程已经开始。 　　二、人民币国际化的风险分析 　　人民币在国际化的进程中，必然会实现自由兑换，外汇管制、贸易保护会逐渐减少，我们在获得人民币国际化带来的各种收益的同时，也会面临着由人民币国际化带来的风险，如何防范、处理这些随着人民币国际化而产生的风险是人民币国际化面临的巨大挑战。一般而言，一国货币国际化进程中所面临的风险有以下几个方面。 　　(一)宏观经济政策的效力以及独立性减弱风险 　　随着经济全球化持续发展，经济开放型不断增强，特别是在人民币国际化进程中，我国与其他国家的经济联系会越来越强。人民币国际化后，央行在货币发行和管理方面面临着巨大的挑战，人民币在境外流通的数量不断加大，这就意味着不受央行货币政策控制的人民币数量在增大。当境外人民币达到一定数量时，会在一定程度上弱化我国央行货币政策的效力。我国的宏观经济政策的执行，会受到国际生产要素流动以及其他国家宏观经济政策的冲击，使得宏观经济政策的效力大打折扣，甚至是逆宏观经济政策的目标而行，给国内经济运行带来一定的风险。人民币国际化进程中，最终会实现汇率的自由浮动和资本的自由流动，汇率和资本流动状况成为改变经济传导机制的重要变量，国家运用宏观经济政策进行宏观调控时，具有更大的不确定性。人民币国际化将减弱我国央行货币政策的效力以及独立性。 　　（二）资本大规模进出带来的风险 　　对随着人民币国际化的进行，我国的资本管制壁垒会越来越少，资本最终将实现自由流动，一定量的资本流动有益于我国经济的发展，投资资本的流入，可以满足我国经济发展资金的需求，又会为我国带来先进的技术和管理经验。但是大量、频繁的资本流动，特别是投机资本的流入会给我国经济稳定带来巨大的风险。由于货币管制壁垒的撤除，国际上的经济危机、金融危机、通货膨胀等可以通过货币兑换直接传导到国内。 　　（三）货币替代的风险 　　货币替代是一种强势货币驱逐弱势货币的现象。随着人民币国际化的进程，人民币完全自由兑换以及国内的金融管制放松后，我国将可能存在货币替代的风险。随着我国金融体系的日益开放以及人民币汇率、利率市场的市场化的深入，人们被压制的对美元等其他国家货币的需求就会爆发出来。特别是当宏观经济形势不稳定时，人们就会在金融市场上通过各种避险工具将手中的人民币资产转换为其他国家的货币，发生货币替代行为。另外，在人民币国际化进程中也会存在银行巨额不良债权的风险，金融系统大量的不良资产将会影响人们对人民币的信心，从而刺激人们获取外币以及外币资产的愿望和动机。随着人民币可自由兑换的进程，我国居民可以购买和持有外币以及外国金融资产的制度障碍将被消除，人民币与外币之间的交易成本也将大大降低。同时，人民币实现完全自由兑换后，国内外金融市场的联系将更加紧密，金融市场发育日趋成熟，投资品种日趋多样化，居民的资产选择渠道变得更为多样和丰富。这种情况下，将提高居民对金融资产价格的敏感程度，从而提高居民对外币的需求弹性，带来货币替代的风险。 　　（四）人民币国际化进程中存在着“特里芬难题”的风险 　　人民币国际化的进程中不可避免的面临着“特里芬难题”的风险。中国向其他国家提供国际储备资产的责任是通过国际收支地位的削弱来实现的。如果一个国家需要增加其国际储备资产，那么它须保持国际收支的顺差。如果美元等其他储备资产不能满足该国的需要，而且该国愿意持有更多的人民币，中国必须通过收支赤字来提供人民币资产。中国越是通过赤字方式提供人民币资产，其国际收支的地位就会更加脆弱。但是，如果中国有持续的赤字，将使持有人民币流动性资产的国家不愿意持有更多的人民币资产。