地理信息行业：数字城市和北斗导航双驱动.doc

地理信息行业：数字城市和北斗导航双驱动 数字城市和北斗导航双驱动 唐月 执业证书编号：S0730512030001 0218032 tangyue@ccnew4 ——地理信息行业 2013 年投资策略 证券研究报告-行业策略 同步大势（首次） 发布日期：2012 年 11 月 23 日 盈利预测和投资评级 公司简称 2012EPS 2013EPS 2012PE 评级 国腾电子 0.25 0.47 48.63 增持 中海达 0.40 0.51 28.31 增持 海格通信 0.81 0.94 29.48 增持 注：股价为 2012 年 11 月 22 日收盘价 行业相对沪深 300 指数表现 -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 20 11 /1 1 20 11 /1 2 20 12 /0 1 20 12 /0 2 20 12 /0 3 20 12 /0 4 20 12 /0 5 20 12 /0 6 20 12 /0 7 20 12 /0 8 20 12 /0 9 20 12 /1 0 地理信息 沪深300 相关研究 联系人：张杨 电话：0218037 传真：021 地址：上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编：200122 报告关键要素： 随着 2012 年区域组网工作的完成，我国自主的北斗导 航系统将为军事及特殊行业应用领域带来爆发式的增长需 求；于此同时我国的数字城市建设步入密集期，政策带动下 给行业带来更为广阔的发展空间。给予地理信息行业投资评 级为“同步大市”，建议关注数字城市与北斗导航推动下的 投资机会。 投资要点： ?? 北斗导航的正式运营，将推动军事和行业领域的应用。 2013 年北斗二号将为亚太地区提供导航服务，作为关 系到国家军事独立和信息安全的领域将率先展开推广 应用，由此将催生出行业内公司爆发性的订单增长和 投资机会。 ?? 数字城市建设步入密集期，以数字化城管为代表的应 用领域率先受益。作为城市发展的未来方向，对于软 环境的建设将越来越受到政府的重视。以数字化城管 为代表的数字城市建设在政策推动下，已经进入建设 密集期，投资价值凸显。 ?? 消费应用领域，看好以移动互联网为代表的地图服务。 传统盈利模式下，硬件竞争日趋激烈，电子地图受制 于大客户的发展。长期来看，单独依靠产品销售的盈 利模式将逐渐向着地图服务的模式转变，实现投资价 值的重构。在这样的背景下，我们看好移动互联网给 行业带来的成长机遇。 ?? 行业评级：同步大市。13 年行业面临结构性调整，随 着地方政府资金面的改善和政策落实，专业应用领域 企业收入有望整体改善；消费应用领域看好移动互联 网为代表的地图服务。由于前期市场预期过高，行业 仍然面临估值水平下行压力，给予“同步大市”评级。 ?? 风险提示：宏观经济继续恶化，政府推后相关建设规 划；北斗专业领域应用推动力度低于预期；大客户经 营状况对图商业绩造成较大的影响。 计算机应用行业 中原证券股份有限公司 //zyyj.ccnew 第 2 页 共 25 页 目录 1. 2012 年地理信息受益行业政策推动 .....................................................................................................................................5 1.1 软件行业收入呈现出增速下滑迹象 ..............................................................................................................................5 1.2 需求下降和人力成本拖累利润增长 ..............................................................................................................................7 1.3 地理信息受益于产业政策的推动驶入快车道 ...........................................................................