代理理论 p22.pptVIP

二、代理理论 代理理论 概述 代理成本理论 委托代理理论 代理理论的拓展 1、概述 基本概念及理论背景 代理理论的主要内容 基本概念及理论背景 代理理论是综合运用多学科的理论和契约概念，通过构造相应模式来描述和研究代理现象这一独特而普遍的组织问题，揭示其内在规律性，指导代理关系，优化设计的一种经济理论 代理理论的产生 最早讨论两权分离的理论是从贝利和米恩斯开始进行的实证研究中发展起来的，后继者鲍莫尔、马里斯等人在此基础上又进行了发展。这个理论将企业所有者与经营者的关系描述成无私的信托交换忠诚关系：一方面，作为所有者的风险投资人将企业的资产委托给他们信得过又具备经营能力的代理人管理，不要抵押，不要担保，完全承担授权不当的全部损失和授权得当的全部收益；另一方面，经营者顺从、忠诚地履行他们的信托责任，在竞争性的即期和远期市场上，买入当前和未来的投入，卖出当前和未来的产出，按照使企业利润最大化的要求组织生产经营，以此来为所有者谋利 委托代理理论的发展 放弃了经营者无私的假定 放弃了完全信息的假定 代理理论的主要内容 经济学解决代理问题的三种途径 委托人对代理人的直接监督 让代理人承担全部风险，并享有全部剩余索取权，委托人的利益为零 在委托人和代理人之间按一定的契约进行剩余索取权的分配，将剩余分配与与经营业绩挂钩 代理理论的主要内容 委托-代理问题及其控制 代理成本 委托代理理论隐含的前提条件 契约建立在自由选择和产权明晰化基础之上，，维持契约的条件是代理成本小于代理收益 拥有剩余索取权的委托人是风险中性者，从而不存在偷懒动机，即具有监督代理人行为的积极性 由于剩余索取权具有可转让性，委托人通过行使退出权惩罚代理人违约行为的威胁是可信的 委托代理问题产生的原因 委托人与代理人的效用函数的不一致 信息的不对称性 委托代理问题 信号传递 信息甄别 隐藏知识 隐藏行动 代理人的机会主义行为 事前机会主义：向委托人隐瞒企业经营状况、经营环境等有关信息，以谋取委托人的较低期望值，从而减少经营压力，为以后谋取私利创造条件；向委托人隐瞒自己的经营管理能力，以骗取委托人的任命 事后机会主义：企业不采取必要的避险措施减少经营损失，增加不必要的费用以谋取私利，运用不正当手段减少委托人可能给予的惩罚 代理理论的主要内容 经济学经济代理问题的途径 委托人对代理人的直接监督 让代理人承担全部风险，并享有全部剩余索取权，委托人的利益为零 在委托人和代理人之间按一定的契约进行剩余索取权的分配，将剩余分配与经营绩效挂钩 代理理论的主要内容 委托代理问题及其控制 代理成本 2、代理成本理论 代理成本的实质是在所有权和经营权分离的情况下，所有者力图控制经营权所支付的费用 筹资角度降低代理成本 经理报酬结构角度降低代理成本 治理结构视角降低代理成本 筹资角度降低代理成本 Jensen和Meckling把代理成本分成了三个部分： 委托人的监督费用 代理人的担保费用 剩余损失，即委托人因代理人代决策而可能受到的损失 从筹资角度降低代理成本的思路 经理报酬结构降低代理成本 经理的货币收入由工资、奖金、股票和期权等构成 这几项收入各有不同的特征 治理结构视角降低代理成本 由对企业投入的生产率和报酬的监督和计量而引起“管理成本”或“监督成本” 当企业采用股份制公司形式后，这种管理成本中还要加入代理成本 代理成本的大小与所有权和经营权分离的程度有关 委托代理理论的框架 委托代理关系是指某人或某些人（委托人）委托其他人（代理人）根据委托人利益从事某些活动，并相应授予代理人某些决策权的契约关系 委托代理关系产生的原因 所有权和经营权的分离 不确定性和分散投资风险 科层组织结构中的信息不对称 有限理性和个人能力的约束 两个基本假设和命题 两个基本假设 委托人对随机产出没有（直接）贡献 代理人的行为不易直接地被委托人观察到 两个基本命题 在任何满足代理人参与约束及激励相容约束，而使委托人预期效用最大化的激励契约中，代理人都必须承受部分风险 如果代理人是一个风险中性者，那么就可以通过使代理人承受完全风险的部分来达到最优结果 委托代理理论的基本模型 不对称信息下的逆向选择 不对称信息下的道德风险 委托代理理论的应用 政府组织问题 事业单位问题 金融领域 代理理论的拓展 多任务分析 共同代理理论 自然状态不确定性对最优契约的影响 3、委托代理理论 委托代理理论的框架 委托代理理论的模型 委托代理理论的应用 * *