湘潭九经济建设投资有限公司亿元企业债券3跟踪评级.pdf

2010年10亿元企业债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 湘潭市及湘潭经开区的经济总量和财政收入有所提高，综合实力稳步增强； 公司在资产注入和财政补贴方面继续获得当地政府的大力支持； 公司用于增信的抵押资产仍可对本期债券的偿付起到保障作用。 关注： 湘潭市及湘潭经开区财政税收收入占比偏低；湘潭经开区财政对土地出让存在较大依 赖； 公司土地开发及基础设施建设任务较重，存在较大的资金压力，同时较多项目未与政府 签订回购协议； 公司其他应收款较大，对资金造成一定占用； 公司存货及无形资产规模较大，以土地资产为主，抵押资产比重较高，整体流动性偏弱； 公司营业收入受各年土地出让及政府回购情况的影响，潜在波动较大； 公司经营活动现金流欠佳，对外部融资存在较大依赖； 公司利润对政府补助有较大依赖； 公司有息负债规模较大，存在一定偿付压力。 分析师 姓名：雷巧庭 王一峰 电话：0755 邮箱：leiqt@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展与改革委员会文件《国家发展改革委关于湖南湘潭九华经济建设投资有限公 司发行 2010 年企业债券核准的批复》（发改财金[2010]2910 号）批准，公司于 2010 年 12 月 16 日发行10 亿元企业债券，票面利率 6.93% 。 本期债券的起息日为 2010 年 12 月 16 日，按年计息，每年付息一次，同时设置提前偿 还本金条款，在 2014-2016 年分别偿付债券发行总额的 30%、30%和 40% ，最后 3 年每年的 应付利息随当年兑付的本金部分一起支付。截至 2013 年 6 月底，公司偿付本金及利息的情 况如下表所示： 表 1 截至 2013 年 6 月底本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 本息偿付日期 期初本金余额 本金偿还金额 利息支付金额 期末本金余额 2011 年 12 月 16 日 100,000 0 6,930 100,000 2012 年 12 月 13 日 100,000 0 6,930 100,000 资料来源：公司提供 本期债券募集资金全部用于长株潭城市群“两型”社会建设改革实验区九华示范区先进 装备制造基地基础设施建设项目。截至 2013 年 6 月底，募集资金已全部使用完毕，募投项 目已建设完工。 表 2 截至 2013 年 6 月底本期债券募集资金使用情况（单位：亿元） 计划 实施进度 项目名称 拟使用 已使用 总投资 已投资 募集资金 募集资金 长株潭城市群“两型”社会建设改革实验 区九华示范区先进装备制造基地基础设 22.64 10.00 22.64 10.00 施建设项目 合计 22.64 10.00 22.64 10.00 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、股权结构及财务报表合并范围均无变化；同时，业务仍以土 地开发和基础设施建