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后PC时代的转型 ——2013年度电子行业投资策略 电子行业研究团队 2012年12月 证券研究报告 核心观点 买入  电子行业进入后PC转型阶段 –主流厂商转型:苹果、三星、联想等推动多屏互动,HP 、戴尔向 企业市场转型 –PC 与手机、平板等产品的融合趋势显著 –台湾公司PC 时代的垄断优势有望被打破,大陆公司增长机会多 行业指数近期回调,估值较低 三条投资主线 –紧跟业务模式转型(三星、苹果和联想)产业链 –产品转型:人性化笔电对触摸屏需求高增长 –政策转型:银行IC卡、移动支付、LED 照明  推荐标的:水晶光电、恒宝股份、锦富新材、长盈精密、莱宝高科、 长信科技、德豪润达、劲胜股份 中国公司在后PC时代机会多 1 平板电脑崛起,后PC 时代到来 PC 出货量负增长 PC 与手机、平板等产品的融合趋势显著 平板出货量在2013-14年将逼近笔记本电脑 (百万部) 400 350 300 250 200 150 100 50 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 资料来源:Gartner 平板电脑 笔记本电脑 高通和联发科市值超英特尔 智能终端 PC CPU份额 智能手机基带份额  高端智能手机新品推出拉动高通业绩  联发科推动中低端市场,出货量屡超预期 传统PC  英特尔和AMD 业绩惨淡 英特尔 AMD 其他 高通 联发科 其他 智能手机基带公司市值超越PC CPU 1,800 600% 英特尔市值 (亿美元) 高通和联发科市值合计 (亿美元) 1,600 英特尔/ 高通和联发科比率-右 500% 1,400 400% 1,200 1,000 300% 800 高通和联发科市 200% 600

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