第四章货币自由兑换和 与外汇管制 国际金融课件.pptVIP

第四章货币自由兑换与外汇管制  第一节 货币自由兑换的概念 4．1．1 货币自由兑换的溯源 货币兑换是一个历史性的概念，是在商品交换出现后适应国际经济交往 发生后发展的，它可追溯到早期的各种金属货币之间的兑换关系，但货币 的自由兑换，传统上认为源于金本位时代。进入19世纪，西方各主要国家 先后实行了金本位制，在这一制度下，货币可在国际间不受限制地自由兑 付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。这种货币自由兑换是金本位制度 的一个重要内容或典型特点。 货币自由兑换是指在一个统一的或健全的国际货币体系下，一国货币与他国货币可以通过某种兑换机制自由地交换。 在不同的社会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义和不同的表现方式。它反映的是一国对内与对外结合的货币经济关系，以及一定时期里国际货币流通与国际货币关系。 一战期间，当时的各参战国为了筹集战争经费，都放弃了金本位制，对黄金的输出入进行限制， 开始对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇自由 买卖。 一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能 兑换成别的国家的纸币。1929年——1933年世界经济大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑换 及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制，就意味着该 国货币不可自由兑换，相反，如果一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就意味着该国货币可兑 换或自由兑换。 二战后，1994年建立的布雷顿森林体系下核心是确定以黄金和纸币美元作为货币标 准。但由于黄金的生产与储备量的增加，无法满足日益扩大的国际经济交易的需要，同时在正常的条 件下，外汇交易与外汇市场的扩大与现代化，也不需要黄金的流通与兑换，使得政府交易中纸币与黄 金的兑换关系彻底割断了。黄金在金融市场的地位削弱，纸币的作用越来越大。在这一时期，货币自由兑换的定义有了发展. 1973年2月，各国普遍实现浮动汇率制度。1976年国际货币基金牙买加协定，确认了浮动汇率制度的合法化，黄金排除出货币流通领域。这标志着纸币制度过渡的完成。在完全纸币制度下，更多国家推进货币自由兑换。 4．1．2 货币自由兑换的进一步发展 4.1.3 国内外对货币自由兑换的两种定义 著名的美国经济学者D.格林沃尔德把货币自有兑换定义为：“一国通货的持有者可以为任何目的而将持有的通货按照汇率兑换成另一国通货的权利。在通货完全自由兑换的情况下，即使在国际收支出现逆差的时候，也保持持有任何国家通货的任何人享有无限制的通货兑换权。” 田真庸定义：货币自由兑换是指任何持有人都可以自由按照固定或者浮动汇率将本币换成主要国际储备货币。货币自由兑换权属于任何持有人，而义务由货币发行国的货币金融管理机构承担。 第二节 货币自由兑换的意义和条件 4．2．1 货币实现自由兑换的意义 （一）有利于提高货币的国际地位　　（二）有利于形成多边国际结算，促进国际贸易的发展 （三）有利于利用国际资本发展经济　　（四）有利于维护贸易往来和资本交易的公平性 （五）有利于获取比较优势，减少储备风险与成本　　（六）有利于满足于国际金融、贸易组织的要求，改善国际间的各种经济关系　 4．2．2实现货币自由兑换的条件 （一）完善的金融市场　　完善的金融市场尤其是外汇市场，是货币能否实现自由兑换的一个重要前提。完善的金融市场具体包括健全的市场体系、较齐全的市场运作工具、良好的市场参与者尤其金融机构等。 （二）合理的汇率制度安排与适当的汇率水平　　如果一国实行多重汇率制度，且通过人为的因素影响汇率的决定，则这种制度下的汇率就无法反映实际的外汇供求关系，汇率就会出现高估或低估。一旦高估本币汇率，就会对国际贸易产生不利影响，也不利于吸引国际资本流入；反之，过度低估本币汇率，又会对进口造成危害，影响必需品的进口，进而影响该国的经济发展。不合理的汇率制度与不恰当的货币汇率水平，无法使一国货币自由兑换顺利进行。 （三）充足的国际清偿手段　　这里的国际清偿手段主要指外汇储备，外汇储备多寡是一国国力的象征，也是一国国际清偿力大小的体现。如果一国持有充足的外汇储备，就可随时应付可能发生的兑换要求，可以抵御短期货币投机风潮；反之，就有可能无法平衡国际收支短期性失衡，更难以抵御外部突发性事件对贸易和支付的冲击，使一国实现货币自由兑换失去根本的基础。 4．2．2实现货币自由兑换的条件 （四）稳健的宏观经济政策　　经济政策是宏观调控的重要工具，尤其财政政策和货币政策。如果一国财政政策、货币政策不当或失误，并由此造成国际收支严重失衡，就会扰乱国内经济的稳定和发展，引发通货膨胀，导致国际收支恶化，不利于兼顾内部平衡与外部平