复杂宏观经济形势对政府和企业家新挑战.docVIP

复杂宏观经济形势对政府和企业家新挑战 　　中国目前面临复杂的宏观经济形势，对政府的调控方式提出了挑战 　　 　　刘教授，您怎么看待当前的宏观经济形势? 　　刘伟：目前中国正面临着一个非常复杂的经济形势，特别是货币市场存在着非常突出的失衡，就是所谓的流动性过剩和银根过剩。中国经济已经保持了二十八年的高速增长：一方面，持续高速增长使国力确实有所提高；另一方面，持续高速增长是在市场化改革过程中产生的，使得市场对经济的约束性以及市场的作用程度提高。这使现在的经济形势与过去完全不同，相对市场需求不足与产品相对过剩的矛盾开始突出。一方面，在现实中我们面临着通货紧缩的危险；另一方面，我们又面临着未来潜在的严重通货膨胀的压力。这是中国从来没有面临过的这么复杂的经济形势。 　　在这种情况下，经济政策(包括货币政策)的选择就很困难，宏观政策既不敢紧缩又不敢扩张，于是便同时采取扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策。 　　 　　今年以来，流动性过剩问题备受各界关注，该如何看待这个问题? 　　刘伟：所谓流动性过剩，它的理论标志很简单，就是货币供给大于货币需求。它的经验标志也很简单，是否存在流动性过剩关键是看银企关系：银行求企业，那就是流动性过剩；企业求银行，那就是货币不足。从全球市场来看，现在普遍存在银根过多、流动性过剩的情况，因此国家采取紧缩性货币政策的一个重要目的就是控制流动性过剩。但是从目前情况看，这一政策对控制流动性过剩的作用有限。究其原因，一方面，商业银行的存贷差持续扩大，使得商业银行的寻贷冲动增大了，客观上抵消了银行收紧银根的货币政策效用。另一方面，商业银行的超额存款准备金率仍然较高。虽然央行连续十次上调法定存款准备金率，已使其达到11.5％，但事实上，以往超额准备金的存在，使得商业银行的准备金率本来就高于法定存款准备金率。所以，上调法定存款准备金率对商业银行影响也不大。虽然在实际上，基础货币M2(流通中的现金、活期存款、定期存款之和)的投放量和增长速度在紧缩性货币政策下得到了一定控制，但与2005年相比，2006年???是增长了16.94％，增长的速度有所下降，但绝对增长量并不小。大量的货币没有投入到投资品和消费品市场，而是集中到了资本市场中，使得股市价格不断上升，房地产市场也分流了一部分。这使得减少流动性的紧缩性货币政策不仅没有达到目的，反而将大量的基础货币推到了资本市场中。 　　 　　那么，如何看待货币政策的紧缩效应?是否达到预期的调控目标? 　　刘伟：效果不太明显。除了我刚才提到的几个方面原因外．还有两个重要原因。 　　第一个是国际收支失衡令紧缩货币政策效应大大降低。国际收支的失衡也使货币政策的选择上产生了新的困难。从中国国际收支来看，其表现为双顺差。首先是贸易顺差。贸易顺差使外汇储备增大。外汇储备越大，所占用的人民币就越多。而如果汇率不变，外汇储备和外汇占款越来越大，通过这一通道投放的货币一定程度上抵消了收紧银根的货币紧缩效应。我们再来看资本项目。在资本项目下，外资进入较多，使得中国成为世界上名列前茅的资本净流八大国。国际收支顺差下，外汇储备越来越大。但一个国家的外汇储备并不是越多越好，因为它是有成本的。从微观上看，外汇是企业或居民创造而留存在银行中的，银行需要支付利息。宏观上看，外汇储备越多，投放的人民币就越多，通货膨胀的压力就越大，紧缩性货币政策的效果就越来越弱。 　　第二个是内需不足形成恶性循环。一国储蓄的出路无非是两个，一个是投资需求，另一个是消费需求。中国目前的情况是消费需求不足，而固定资产投资增长速度过快。储蓄不可能也不应当全部转化为投资，因为固定资产增长速度达到一定程度后，会使整个国民经济出现严重矛盾。不可否认，中国经济确实在高速增长，但在分配增长的利益时出现了一定问题，使公平原则和经济增长的均衡都受到了伤害。消费需求的增长与居民收入增长速度之间严重不匹配，消费需求疲软。消费需求由于投资需求增长过快和收入分配差距扩大的影响，受到严重削弱，整个国家内需出现不足。在内需不足的情况下，产品便转向海外市场，银行为出口提供大量信贷，出口进一步被推动，使得国际收支中的失衡进一步扩大，外汇占款、货币流动性等一系列的宏观成本加大，这样就使得-货币政策的紧缩性效应由于内需不足而受到严重削弱。 　　 　　如果从以上这些因素考虑，是不是意味着我们的货币政策应当做些调整? 　　刘伟：是的。国际收支与国内收支是不是要建立更深刻的内在联系?引进外资的态度是不是要发生根本的变化?对进出口的态度是不是要发生根本的变化?这一系列问题，实际上都已经从货币政策的难以把握这个角度提出了中国宏观调控方式在新时代、新矛盾面前，需要发生重大的转变。 　　 　　我国处于工业化加速时期，经济持续高速增长的动力强劲 　　 　　我