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金融市场中成长最快的子市场--中国票据市场　编者按：2003年，在中国信贷货币的高增长中，票据业务的贡献甚大。与此同时，票据业务的风险也在积聚。中国银监会在2003年12月3日发出通报，要求各金融机构加强对票据业务风险的防范，经历了三年好势头的票据市场正在经历成长中的烦恼。我们希望好不容易发展起来的票据市场能正视自身的问题从而进入健康发展的轨道。　票据市场已经成为我国金融市场中成长最快的子市场之一。　中国票据市场的发展经历了起步（1980～1985）、初步发展（1986～1994）、规范发展（1995～2000）、快速发展（2001～2003）四个阶段。　2000年11月9日，惟一一家经中国人民银行总行批准的票据专营机构——中国工商银行票据营业部在上海成立，各家商业银行对票据业务的重视程度明显加强，中国票据市场进入了一个全新的快速发展阶段。　从1995年《中华人民共和国票据法》颁布以来，市场规模不断扩大。商业票据贴现业务从1996年的1955亿上升到2002年的23073亿元，7年中平均以50.9%的速度在快速增长。中国票据商业汇票承兑余额由1995年的865亿元增至2002年的15500亿元，金融机构办理的票据贴现量由2400亿元增加到23037亿元，分别增长16.9倍和8.6倍。同期，商业汇票未到期金额由1595亿元增加到7500亿元；票据贴现余额由547亿元增加到5743亿元，分别增长3.7倍和9.5倍。票据市场已经成为我国金融市场中成长最快的子市场之一。　市场活跃程度日益增高，主要表现在参与主体数量迅速增加，中小商业银行积极介入票据市场；票据二级市场流动性提高，票据周转次数增加，进而吸引更多的资金进入票据市场；新产品创新层出不穷，深圳发展银行的以票据为核心的企业短期融资解决方案（CPS方案）、民生银行的“买方付息票据贴现业务”以及工商银行的“信用证项下银行承兑汇票贴现业务”和“银行承兑汇票部分放弃追索权贴现业务”等新产品的推出促进了市场的发展。　1998年以后，我国银行业的经营形势发生了巨大变化，四大国有银行五年新增存差21423亿元，各行资金营运的总体状况都发生了明显好转，银行体系的资金总体处于相对宽松的状态。此间，作为商业银行短期资金来源和运用的重要渠道，全国银行间市场和票据市场的交易开始活跃。2002年，银行间市场交易量达到118404亿元，比1996年增长了19.1倍，年均增长速度为64.9%；票据市场交易量达到23073亿元，是1996年的11.8倍。按照实际资金占用量计算，票据市场的规模已经超过了银行间市场。2001年，再贴现利率由年利率2.16%调整至2.97%，再贴现作为票据市场最大的资金供给方的作用逐渐衰退，再贴现减少至2002年末的68亿元。　与此同时，由于银行间市场利率低于再贴现利率且资金借入更为灵活便捷，票据市场参与各方转而向银行间市场寻求资金来源。2001年以来票据市场转贴现利率与银行间市场利率：①利差逐步缩小。2001年，票据市场与银行间市场保持相对稳定的利差；2002年起，票据市场利率逐步向银行间市场利率靠近，利差明显缩小②利率同步变化。特别是2002年以后，两个市场利率的走势基本相同，票据市场利率变化稍微滞后于银行间市场变化。　市场对票据自身功能的不断挖掘使得票据从一种单纯的支付结算工具逐步发展成一种短期融资工具，并以此为基础演化为特定形态的市场融资制度。银行承兑汇票贴现率由1996年的55%提高到2002年的143%，表明主要应用于企业商品流通领域中、作为支付手段的银行承兑汇票开始更多的进入银行体系，在企业与银行、银行与银行之间充当一种融资工具。企业在传统的信贷体系之外觅得一条短期资金融通的重要渠道，商业银行在相对单一的资产运用方式中寻找到一个流动性和效益性的结合点。　魅影危机　商业银行对票据业务的内控管理建设落后于票据市场的发展速度，也给了犯罪分子可乘之机　2003年9月末，全国商业汇票的承兑余额13168亿元，较上年末增加5761亿元，增长77.8%；前9个月，全国累计承兑商业票据20328亿元，较上年同期增加9075亿元，增长80.6%，增速明显加快。由于票据发行市场增长过快，市场整体风险有所显现。　较之过去，发行市场结构发生了很大变化。国有银行承兑票据占比下降，非国有商业银行以外金融机构承兑票据占比提高，且总量已超过国有商业银行承兑票据。今年前9个月，国有商业银行累计承兑市场占比39.1%，同比下降5.5个百分点；其它商业银行、金融机构及商业承兑占比提高到60.9%，与上年末、上半年末相比分别提高5.9、1.4个百分点。　由于票据承兑作为一项中间业务，不占用银行贷款规模，也不即时占用资金，导致部分金融机构放松警惕，放宽条件，超越自身能力或自身权限，大量承兑商业汇票，造成银行信用