《宏观经济学》Ch11货币政策和 与财政政策.pptVIP

宏 观 经 济 学 © 国际经济贸易学院 王 飞 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 2 Ch 11 货币政策与财政政策 序 11.1 货币政策 11.2 财政政策与挤出 11.3 产出构成与政策配合 11.4 实践中的政策配合 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 3 序 1991年以后的美国经济 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 4 序（续） 背景（1992年前后） 从1990-91年衰退中刚刚复苏 80年代的财政赤字，衰退加剧赤字 1992年末克林顿当选总统 面临的问题：如何解决财政赤字问题同时又要避免经济再次衰退？ 结局：90年代美国经济繁荣 当时的经济政策（财政和货币）？ 如何分析当时的政策及其效果？ 分析工具：IS-LM模型 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 5 序（续） 2001年美国经济的衰退 2001年政策：降低利率、减税 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 8 11.1 货币政策（续） 基础货币（高能货币）： 由通货（纸币和硬币）和在中央银行的银行存款构成。 中央银行可以控制 部分准备金制度 该制度的存在使得公众可利用的货币量大于基础货币。 多出多少？取决于公众、银行、中央银行的行为 货币存量（供应量）=公众可利用的货币量 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 9 11.1 货币政策（续） 高能货币和货币供应量的关系 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 10 11.1 货币政策（续） 货币乘数（mm）：货币存量对高能货币的存量的比率。 其中，cu为通货-存款的比例，re为准备金比率（不一定等于法定准备金率） （其大小由公众、银行和中央银行的行为决定） 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 11 11.1 货币政策（续） 公开市场操作 买卖（政府）债券影响基础货币 中央银行买卖外汇也可以影响基础货币 改变准备金比率 基础货币不变，货币存量发生变化 改变贴现率 同上 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 12 11.1 货币政策（续） 公开市场操作的作用 买入债券，LM曲线右移 利率降低，产出增加 LM越陡，收入变化越大 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 13 11.1 货币政策（续） 传导机制 （1）实际货币供给的变动 （2）资产组合的调整引起资产价格与利率的变动 （3）根据利率的变动调整支出 （4）根据总需求的变动调整产出 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 14 11.1 货币政策（续） 中央银行是决定利率？还是决定货币供给？ 都是。货币目标与利率目标都重要，实际有偏重。 货币总量的不可预测性在增加。 在短期内，可以有效地盯住利率目标。 长期中，根据经济的增长调整货币存量 如何决定利率？ 法律与规章制度× 公开市场操作√ 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 15 11.1 货币政策（续） 货币政策的两种极端情况？ 水平的LM（流动性陷阱）、垂直的LM。 流动性陷阱 LM曲线水平时，货币政策既不能改变利率也不影响产出，货币政策无效。 在低利率时出现。 低利率时，也会有银行惜贷现象（经济不景气，企业或银行易倒闭时） 垂直的LM： 货币政策对收入产省最大的效果，财政政策对收入无效。 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 16 11.2 财政政策与挤出 复习财政政策的乘数 IS曲线 方程： 财政政策（支出、税率）与IS曲线的位置和斜率 挤出效应：扩张财政政策引起利率上涨，从而减少私人支出，特别是投资支出。 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 17 11.2 财政政策与挤出（续） 挤出效应的大小：政府支出增加时，利率提高得越快，投资对利率越敏感，挤出程度越大。 LM曲线越陡、IS曲线越平坦、乘数越大时，越大 两个极端情形 水平LM曲线：财政政策对利率无影响，具有最大效果 垂直LM曲线：发生完全的挤出效应 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 18 11.2 财政政策与挤出（续） 现实经济中挤出的可能性 充分就业时，完全挤占 有资源未被利用时，不会发生完全挤出 在采取扩张财政政策的同时，采取适应性货币政策，可以减少或消除挤出效应 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 19 11.3 产出构成与政策配合 财政政策和货币政策都会影响产出 产出的构成如何变化？取决于（其他）具体政策 财政政策或货币政策+具体政策→产出构成变化 削减所得税与增加政府支出会提高利率降低投资。如果提钩投资补贴政策则可以增加投资。 2018-5-25 宏观经济学 © 王 飞 20 11.3 产出构成与政策配合（续） 补贴政策的效