机械行业：布局“十二五”，把握高端装备.doc

机械行业：布局“十二五”，把握高端装备 其中与新兴产业相关的板块主要包括：(1)高端装备制造行业：主 要包括航空航天、高铁与城市轨道交通设备、海洋工程、数控机 床为代表的高端智能装备等；（2）新能源、节能环保相关的机械 设备。作为“十二五”规划实施的第一年，政策的引导对于行业 的发展发挥着至关重要的作用，寻找行业运行与政策导向之间的 契合点将是2011年机械行业的投资主旋律。 ?? 工程机械2011年由进攻转向防守。行业上游基建、地产投资增速 逐渐下行为大概率事件，主流工程机械公司因为进口替代、出口、 市场份额提升、多元化发展等原因增速仍有望保持较快增长，整 体来看，我们认为行业2011年的投资策略将由进攻转向防守，同 时我们认为明年挖掘机和工程起重机增长空间较大，我们建议关 注相关龙头：三一重工和徐工机械。 ?? 高铁及城市轨道交通设备。得益于国家政策的大力支持，以及企 业长期自主创新的积累，我国轨道交通装备制造技术已成功跻身 于世界先进行业，成为我国装备制造业的一面旗帜。我们认为， 轨道交通制造业作为高端装备优先发展行业之一，将起到依托重 点工程，以点代面，通过自主设计和自主制造，带动基础装备和 一般机械装备产品及零部件生产制造水平全面提升的目的，实现 我国装备制造业的产业升级和结构调整。 ?? 投资评级。我们给予机械整体“谨慎推荐”投资评级。但重点看 好受益“十二五”规划的高端装备制造业及新能源、环保等新兴 产业配套装备。重点推荐三一重工、太原重工、中信海直、中海 油服、昆明机床、中国一重、郑煤机等个股。 ?? 风险因素：政策支持低于预期；上市公司传统业务拖累业绩表现。 莫景成 SAC 执业证书编号： S0340210030002 电话：0769 邮箱：mjc@dgzq4.cn 细分行业评级 工程机械 推荐 轨道交通设备 推荐 航空装备 推荐 海洋工程 推荐 数控机床 推荐 大型铸锻件 推荐 煤炭综采装备 推荐 行业指数走势 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 9 -1 2 1 0 -0 1 1 0 -0 2 1 0 -0 3 1 0 -0 4 1 0 -0 5 1 0 -0 6 1 0 -0 7 1 0 -0 8 1 0 -0 9 1 0 -1 0 1 0 -1 1 1 0 -1 2 机械设备(申万) 沪深300 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 相关报告 机械设备 布局“十二五”，把握高端装备 谨慎推荐 （维持） 风险评级：一般风险 机械行业 2011年上半年投资策略报告 投资要点： 2010 年 12 月 17 日 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究· 策 略 报 告 重点公司盈利预测及投资评级（2010/12/17） 股票名称 股价 （元） EPS（元） PE 评级 2008A 20099E 2010E 2008A 2009E 2010E 三一重工 22.17 1.10 1.46 1.85 20.15 15.18 11.98 推荐 柳工 38.69 2.01 2.36 3.12 19.25 16.39 12.40 推荐 中国南车 8.16 0.14 0.24 0.35 58.29 34.00 23.31 推荐 太原重工 21.53 0.77 1.02 1.28 27.96 21.11 16.82 推荐 贵航股份 25.46 0.36 0.44 0.52 70.72 57.86 48.96 推荐 中信海直 12.40 0.22 0.25 0.34 56.36 49.60 36.47 推荐 中海油服 23.70 0.69 0.70 1.08 34.35 33.86 21.94 推荐 中集集团 22.28 0.52 0.36 1.28 42.85 61.89 17.41 推荐 中国一重 6.08 0.26 0.16 0.25 23.38 38.00 24.32 推荐 郑煤机 43.89 1.12 1.30 1.87 39.19 33.76 23.47 推荐 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 机械行业 2011 年上半年策略报告 目 录 1. 机械 2011 年投资策略：布局“十二五”，把握高端装备 .......................