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国家外汇储备多元化与资产优化配置研究述评 　　摘 要：本文对国内外有关外汇储备影响因素与适度规模、外汇储备币种优化、外汇储备资产投资组合、外汇储备与汇率的关系、外汇储备的风险预警及管理的研究进展进行了系统的分析与评述，总结了相关研究的特点及存在的问题，提出了针对我国外汇储备管理研究的若干启示，以期为我国的外汇储备多元化战略、外汇储备资产优化配置、外汇储备风险管理的理论和政策研究提供参考。 　　关键词：外汇储备;汇率;投资组合;风险管理 　　中图分类号：F80 文献标识码：A 文章编号：100-5192(2008)01-0001-10 　　Summarize on Diversification and Assets Optimal Allocation of 　　Foreign Exchange Reserves 　　LIU Yun?1, YANG Guo-xiao?2, YANG Yu? 　　（1. School of Management and Economics, Beijing Institute of echnology, Beijing 100081, China; 2. School of Science, Beijing Institute of echnology, Beijing 100081, China; . School of Management Science and Engineering, Central University of Finance and Economics, Beijing 100081, China） 　　Abstract:his paper has made system analysis and comment on research progress of the influence factors to foreign exchange reserves and its moderate scale, kinds of currency optimized, the foreign exchange reserves portfolio, the relationship of foreign exchange reserves and exchange rates, the foreign exchange reserves risk pre-warning and its management, summarized the characteristics of the related research and its question, put forwards several apocalypses in view of our country foreign exchange reserves management research, hopes to provided the reference for the theory and policy research on the foreign exchange reserves diversification strategy, assets optimal allocation, and venture management of our country. 　　ey words:foreign exchange reserves； exchange rates; portfolio; venture management 　　 　　1 引言 　　 　　随着经济全球化的不断深化，作为全球化重要标志之一的国际资本流动发展迅猛，对世界经济产生着深刻的影响。据中国人民银行发布的必威体育精装版数据，至2007年6月，我国的外汇储备余额达到1126亿美元，较2006年底中国外汇储备余额突破万亿美元大关又增长了0%。我国已成为全球外汇储备最多的国家，也成了全球最大的投资者之一。我国外汇储备持续高增长和储备余额的扩大总体上反映了我国综合国力的提高、投资环境的改善以及人民币汇率预期的变化。对外贸易的高速增长、持续大规模的FDI流入以及国际收支的持续双顺差是外汇储备增加的重要基础，人民币汇率升值预期以及外币缺乏有效的投资渠道是外汇储备增加的市场性因素，半外汇管制与人民币汇率形成新机制是外汇储备增加的制度性原因。 　　在经济全球化背景下，外汇储备一般具有四大功能和作用：抵补贸易赤字，保持必要的、正常进口能力；作为对外借债与偿债的信用担保与物质保证；干预本国外汇市场、调节本币汇率；在国家经济动荡或发生战争时，外汇储备将是一国重要的战略储备。因此，保持一定规模的外汇储备对于中国这个巨大的经济体来说十分必