高密市国有资产经营投资有限公司跟踪评级_.pdfVIP

2011年10亿元企业债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 高密市经济保持较快增长，财政实力不断增强； 公司代建项目业务量充足，土地存货丰富，未来回购收入和土地开发收入有一定保 障； 公司继续在财政补贴等方面得到当地政府的有力支持； 孚日控股集团股份有限公司提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保仍能 够进一步保障本期债券的偿还。 关注： 高密市国有土地使用权出让收入易受土地市场影响而有所波动，使未来地方综合财 力的增长产生一定不确定性； 公司土地开发业务受土地交易市场影响较大，收入与毛利率有所下滑； 公司在建项目投资金额较大，存在一定的资金压力； 公司应收款项规模较大，回收速度易受政府资金调剂的影响，存在一定不确定性； 公司资产以土地和在建工程为主，且部分土地已用于抵押，整体资产流动性一般； 公司主营业务毛利率有所下滑，盈利能力较弱，利润水平对财政补贴依赖较大； 公司有息债务规模较大，面临较大的偿债压力； 公司对外担保规模较大，存在一定的或有负债风险。 分析师 姓名：王晨 李飞宾 电话：010 邮箱：wangch@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展改革委《关于高密市国有资产经营投资有限公司发行2011年企业债券核准的 批复》（发改财金[2011]700号字），公司于2011年4月8 日公开发行10亿元企业债券，发行利 率为6.98%，扣除相关费用后实际募集资金9.66亿元。 本期债券起息日为2011年4月8 日，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金 的兑付一起支付。本期债券的付息日为2012年至2018年每年的4月8 日，如投资者行使回售权， 则回售部分债券的付息日为2012年至2016年每年的4月8 日；本期债券的兑付日为2018年4月8 日，如投资者行使回售权，则其回售部分债券的本金兑付日为2016年的4 月8 日。截至2014 年5月31 日，本期债券本息兑付情况见表1。 表1 截至2014年5月31 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本金兑付/ 回 本息兑付日期 期初本金余额 利息支付 期末本金余额 售金额 2012年4月8 日 100,000 0 6,980 100,000 2013年4月8 日 100,000 0 6,980 100,000 2014年4月8 日 100,000 0 6,980 100,000 资料来源：公司提供 截至2014年5月31 日，本期债券募集资金已全部使用完毕。 表2 截至2014年5月31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 项目名称 拟使用募集资金 已使用募集资金 城区道路综合改造 57,000 57,000 治污减排综合治理