上市公司中考喜与忧.docVIP

上市公司中考的喜与忧 　　8月31日，上市公司半年报公布完毕。外贸依存度超高的纺织服装产业在金融危机风暴中遭受重创。2009年上半年的表现尤其受到关注，行业是已经回暖还是仍在泥淖中挣扎，哪些公司、子行业表现优良，哪些又状况不佳……这些，都将在上市公司的半年报中得到解读。 　　 　　大势：回暖还只是起步 　　 　　截至8月31日，除*ST本实B推迟公布半年报，其余1637家公司全部公布了半年报。据统计信息显示，剔除沪市今年上市的中国建筑、光大证券、四川成渝三只规模较大的新股外，上市公司上半年共实现净利润4810.59亿元，与去年同期相比虽然小幅下降14.79％，但从第二季度的环比业绩来看，上市公司的净利润总额出现了36.10％的增长。 　　上市公司另一重要财务指标――营业收入同样呈现同比下降、环比稳增的态势。上半年，进入统计的上市公司共实现营业收入50891.94亿，同比下降11.75％，而第二季度的营业收入环比增长19.28％。半年报还显示，在金融危机影响下，原材料价格剧烈波动，上市公司营业成本总和同比下降13.75％，但分季度来看，随着相关原材料价格的企稳，上市公司第二季度较第一季度的营业成本已经出现了17.29％的回升。 　　应该说，从上市公司半年报看来，中国经济确实已经步入回暖轨道，一些行业，如造纸、木材、家具、房地产等已经普遍实现谷底回升，尤其是房地产表现突出，建筑施工业在第一季度就出现明显回升。在整体较为乐观的情形之下，纺织服装行业的上市公司却被列入增长缓慢的行业，表现并不令人满意。和回暖态势明显的行业相比较，纺织服装行业只能说是出现复苏迹象，回暖处在起步阶段，说“已经回暖”还言之过早。 　　2009年上半年，纺织服装全行业的上市公司营业收入合计387.82亿元，同比下滑了3.23％(2004年开始收入增幅不断下滑)；营业利润34.16亿元，同比下滑14.34％；归属母公司股东净利润30.23亿元，同比大幅下滑了14.63％。最终实现每股收益0.12元。 　　中国物流与采购联合会(cFLP)9月1日公布的8月中国制造业采购经理指数fPMI)为54.0％，比上月上升0.7个百分点。本月20个行业中，只有纺织业、医药制造业2个行业低于50％。??造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由5个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50％以上，反映经济总体扩张；低于50％，反映经济衰退。 　　PMI指数于08年7月首次跌到50％以下，此后除9月达51.2％以外，一直在50％以下运行，直到09年3月，PMI指数才回升到50％以上，此后一直维持小幅上涨态势。分析师注意到，虽然PMI自09年3月回升至50％以上，但纺织业自08年5月首破临界点后，在8月时曾一度上涨至56.6％，此后一直在50％以下，到09年8月为止，已连续11个月在50％以下。 　　 　　非主业盈利突出 　　 　　细分行业来看，纺织子行业收入下降了3％，净利润上升了12.48％，每股收益0.058元；服装子行业收入下滑3.57％，净利润下滑了23.24％，每股收益为0.25元。从增速来看，纺织子行业难得超过了服装子行业。 　　纺织子行业净利润上升除了投资收益贡献之外，部分公司资产重组或者资产注入的因素也非常重要，也在一定程度上主导了这个变化。总体而言，并非纺织子行业的主业经营发生了质的飞跃。而服装子行业净利润的下滑主要还是投资收益下滑所带来的，其中一点比较重要的是雅戈尔房地产业务的结算时点的影响，公司上半年结算的楼盘档次较低毛利率较低，而高毛利率的楼盘结算多数集中在下半年。 　　仔细查阅半年报，业绩突增的纺织服装企业，几乎都有资产重组，投资非主业领域的收入往往是利润增长点。纺织行业中有多个公司在2009年有重组或者资产注入动作，从而导致了2009年中期营业利润同比大幅增长，主要是黑牡丹和华孚色纺的贡献，前者从－1420万元增加到2.6亿元，后者从－3816万元增加到1.13亿元，增长非常明显。纺织子行业的投资收益增长了33.17％，基本是鲁泰、上海三毛和ST迈亚等公司投资收益增加所带来的贡献，三者增幅分别为757％、545％和46356％，而ST迈亚投资收益增幅巨大和公司出售长江证券股权有关。 　　 　　化纤实现逆转 　　 　　沉寂多时的化纤产业终于打破了平静，化纤板块在行业预期向好的背景下，也走出了一波扬升行情。报告显示，2009年二季度，化纤行业出口总额为32.25亿美元，比上季度增长21.43％，增速比上季度回升13.33％。化纤行业出口总额同比增长率在2008年三季度持续回落后首次出现反弹。 　　涤纶DTY今年三月底时价格为每吨9200元，目前为10700元，涨幅为16.3％；粘胶短纤今年三月底时价格为每