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一、名词解释(本大题共6题，每小题4分，共24分) 1、现金流 一个投资机会在一定时期内所产生的收入或之处的款项 2、价格风险 未来几个偏离其期望值的可能性 3、流动性 银行及时满足其各种资金需要和收回资金的能力。“净现值” 5、套期保值“套期保值”是指人们为了回避或减少各种金融风险，而在金融期货市场建立与现货市场相反的头寸，并在期货合约到期前实行对冲以结清头寸的交易方式。 6、空头 指投资人在手中不持有证券的情况下，向券商借入证券以卖出。是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。指的是在买人或卖出某种期货合约的同时，卖出或买人相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 10、期权费 期权的购买者为获得期权所赋予的权利一次性支付给出售者的一笔款项称为期权费 11、美式期权 美式期权能够从期权开始时刻直到期权失效时刻之间的任何时间执行。 12、欧式期权 欧式期权只能在接近期权寿命期末的一个非常有限的执行期内执行。 二、简答题(本大题共6题，每小题6分，共36分) 1、请写出有效年利率与名义利率之间的关系式。 ER=(1+NR/m)m-1 2、什么是效用函数，有哪些具体特性？ 效用函数：假设每个人都有一系列的偏好，而这些偏好在任何给时刻都具有规范的数学定义，故而这些偏好都可以用函数的形式表示出来，这些函数被称为效用函数。 特性: 1.永不满足性 3.边际替代率递减 2.边际效用递减 4.对风险的厌恶 3、简述用利润度量收益的缺陷。 1.它忽略了赚取收益而进行的初始投资的规模 2.忽视了为挣得该收益所经历的投资时间长度 3.利润的发生时间要受到所使用的会计规定情况的影响 4、用什么方法可以将不平稳的价格序列修正平稳？ 将价格变动序列表示成收益成收益序列 通过将价格序列转换为收益率序列，可以使不同的价格序列更便于直接比较； 收益率序列的均值和方差比未经处理的价格序列的均值和方差更稳定，收益率序列看起来更像是平稳序列。 5、什么是年金，年金具有哪些特征？ 年金：是在相等的时间间隔发生等值支付的现金流 特征：1.现金流量大小固定不变，时间间隔固定 2.第一次支付发生在第一期末 3.只有有限次支付 4.对所有现金流折现率相同 6、无风险资产具有哪些特征？ 1.一项无风险的资产是不发生任何偏差的提供确知收益的资产，也就是说，其百分比收益的方差为零 2.无风险的金融工具仅对于投资注资期与金融工具到期日严格匹配的投资者而言才是无风险的。 7、简述资本市场线与证券市场线的区别。 资本市场线（CML）是无风险资产与风险资产组合所构成组合的有效集，证券市场线（SML）则表明期望收益与β的关系，二者主要区分在于： 1.度量风险的指标——SML横轴为贝塔系数β ，而在图CML横轴则为标准差σ。 2.模型成立的范围——SML对单个证券或所有可能的证券组合均立，CML仅对有效的证券组合方才成立。 8、β系数取值具有哪些特征？ 所有资产都有一个β。 市场组合的β系数等于1。 无风险资产 的β系数等于0。 β1，该资产的波动水平高于市场平均水平。 β1，该资产的波动水平低于市场平均水平。 9、简述期货市场的功能。 （1）转移价格风险的功能 (套期保值) （hedging） 所谓“套期保值”是指人们为了回避或减少各种金融风险，而在金融期货市场建立与现货市场相反的头寸，并在期货合约到期前实行对冲以结清头寸的交易方式。套期保值的根本目的在于将价格风险转移，或者说，回避价格风险。 （2）价格发现功能（price discovery or price formation） 价格发现也称价格形成，是指期货市场能提供各种商品的价格信息。实际上，它包含两层含义，一是在期货市场上形成权威价格，二是这个权威价格成为确定其他市场价格的重要依据。 10、简述在远期市场做对冲交易的原因。 由于远期合约不是标准化的，最终客户可“定制”远期合同以满足特殊的要求； 并不是所有的商品和金融工具都有期货； 在某些国家对期货和远期的会计处理是不同的；（期货是盯市的，而远期不必） 套期保值者要保值的对象的期限与期货的到期日不匹配 11、利用期货市场进行套期保值必须遵循的原则有哪些？ 第一，期现货市场交易品种相同或相近。经营者面临现货的价格风险，在期货市场上应该选择品种相同或相近的品种，只有这样，二者价格走势一致，才能转移风险。 第二，期货市场平仓了结持仓的方向和现货交易相反。只有这样，才会出现一个市场盈利而另一个市场亏损，盈亏相抵后才能转移风险。