次贷风暴後新金融商品所面临之挑战与商品设计之方向.PDF

機密文件 次貸風暴後新金融商品所面 臨之挑戰與商品設計之方向 2008年12月 本報告之內容皆來自凱基證券集團認可之資料來源，但不保證其完整性及精確性。報告內容所提及之各項業務、財務等相關文件資料及所有的意見及預估皆基於本集團於特定日期所做 次貸風暴後新金融商品所面臨 之判斷，故有其時效性限制，邇後若有變更時本集團將不做預告或更新。本報告內容僅供參考，並不提供或遊說客戶為買賣股票之投資依據。 之挑戰與商品設計之方向.ppt 目錄 1 主要結論 3 2 次級房貸風暴 5 3 去槓桿化（Deleverage ） 8 4 新金融商品所面臨之挑戰與商品設計之方向 12 5 結論 18 本報告之內容皆來自凱基證券集團認可之資料來源，但不保證其完整性及精確性。報告內容所提及之各項業務、財務等相關文件資料及所有的意見及預估皆基於本集團於特定日期所做之判斷，故有其時效性限 2 制，邇後若有變更時，本集團將不做預告或更新。本報告內容僅供參考，並不提供或遊說客戶為買賣股票之投資依據。 1 主要結論 本報告之內容皆來自凱基證券集團認可之資料來源，但不保證其完整性及精確性。報告內容所提及之各項業務、財務等相關文件資料及所有的意見及預估皆基於本集團於特定日期所做之判斷，故有其時效性限 3 制，邇後若有變更時，本集團將不做預告或更新。本報告內容僅供參考，並不提供或遊說客戶為買賣股票之投資依據。 1 主要結論 次貸風暴後，「去槓桿化」將成為未來金融商品主流 「槓桿化」和 「去槓桿化」在此次由美國引發的全球性金融危機中扮演著非常重要的角色 槓桿效應既能放大收益，也能放大損失。過去幾年，在低利率、流動性過剩、房地產和股票 增值的驅使下，美國金融機構貸款審查標準越來越低，社會借貸成風。許多投資銀行、對沖 基金、私人股權投資基金利用高槓桿獲取豐厚利潤 ，個人借錢購大房、買大車，因此引來房 地產泡沫。一旦經濟形勢逆轉，銀行為了自保收緊信貸，個人、企業、銀行等私營經濟部門 就不得不減縮負債，經歷 「去槓桿化」的過程。 次貸風暴後，「去槓桿化」將成為未來金融商品主流 由於這一波金融風暴導因於美國各大銀行與券商對金融商品過高的槓桿化操作所致，因此未 來金融商品槓桿化操作比例勢必會大幅降低。「去槓桿化」將是未來金融市場的主流，在 這種情況下，金融商品報酬將下降、投資亦將更分散，投資人將要求管理他們財產的企業以 及行銷的產品，都具有足夠的透明度。 本報告之內容皆來自凱基證券集團認可之資料來源，但不保證其完整性及精確性。報告內容所提及之各項業務、財務等相關文件資料及所有的意見及預估皆基於本集團於特定日期所做之判斷，故有其時效性限 4 制，邇後若有變更時，本集團將不做預告或更新。本報告內容僅供參考，並不提供或遊說客戶為買賣股票之投資依據。 2 次級房貸風暴 本報告之內容皆來自凱基證券集團認可之資料來源，但不保證其完整性及精確性。報告