高送转公司的市场表现及启示.pdfVIP

李晓莉 杨建平：高送转公司的市场表现及启示 高送转公司的市场表现及启示 李晓莉 杨建平 （重庆电子工程职业学院 重庆401331） 摘要：我国特殊的市场结构和融资环境使企业更愿意选择股权融资方式，上市公司的再融资冲动为投 资者提供了投资高送转公司而获得丰厚收益的机会，投资者喜欢股票分红的偏好与上市公司股本扩张进而 扩大再融资规模两者之间在A股市场上实现了有效的良性互动。投资者在上市公司年度报告披露前后关注 有业绩支撑的高送转股，将获得确定性的盈利机会。本文对此进行了研究。 关键词：高送转股 市场表现 在一级市场的巨额融资、央行先后六次上调存款准备金率并两度出台加息措施、政府推出了一系列空前的行业调控措施的多重 压力之下，中国股市以不尽人意的走势结束了2010年的交易，全年上证综指下跌14.31%、深成指下跌9.06%。A股市场表现与中国经 济及上市公司业绩均保持傲视全球的强劲增长形成了强烈反差。尽管A股市场总体表现较差，但高送转公司市场表现较好。 一、高送转公司的市场表现 笔者长期关注高送转公司的市场表现。通过对2008年度分配至2010年中期分配10送转10以上的上市公司股价走势进行统计分 析发现，在2009年的涨升行情和2010年的调整行情中，高送转公司都走出了明显好于市场总体表现的行情。（表1）统计了2008年度分 配10送转10及以上的37家上市公司的市场表现情况。数据显示，19家沪市公司的年均涨幅为175.97%，高出上证综合指数 表 年度分配 送转 上市公司市场表现 1 2008 10 10 同期涨幅一倍以上，18家深市公司的年均涨幅为143.82%，也明显 复权后 2009年沪 股票名称 年度分配方案 2008 年底 年底 2009全 综指、深 高于深证成分指数111.24%、深证中小板指数112.99%的同期涨 股价 股价 年涨跌 成指涨跌 幅。（表2）统计了2009年度分配和2010年中期分配10 幅（%） 幅度（%） 207.95 的78家上市公司在2010年内的市场表现。2010年内实施高送转的 海泰发展 5.037.72 79.98 每10股转增10股派0.5元 103.45 国金证券 23.8024.15 79.98 每10股送10股派1.2元 78家上市公司在2010年平均涨幅为 137.37 万通地产 8.5910.02 79.98 每10股转增10股派3.5元 200.57 平均涨幅为50.47%，远高于上证综指全年14.31%的下跌幅度，深 凯乐科技 5.257.84 79.98 每10股送10股派1元 209.88 美罗药业 5.979.24 79.98 每10股转增10股派0.2元 市53家公司平均涨幅为40.81%，也远高于深证成份指数全年 254.08 维维股份 5.278.47 79.98 每10股转增12股派0.3元 184.66 9.06%的下跌幅度。在深市的53家公司中，主板市场的7家公司平 大橡塑 5.678.07 79.98