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企业社会资本丶财务绩效及其持续性——基于我国上市公司面板数据 企业社会资本、财务绩效及其持续性冰 基于我国上市公司面板数据 赵 瑞 内容提要 在我国目前情境下，社会资本是企 业获取资源的重要手段 ，企业通过社会网络寻求稀 缺资源的配置方式在 当代中国已成为一种主流方 式。本文以2002--2006年我国上交所上市公司为研 究样本，实证检验 了企业社会资本对财务绩效的影 响。研究发现 ，企业社会资本对公司绩效有显著的 提升作用，且对后续财务绩效的作用也非常明显。 本文的研究不仅丰富了社会资本的测量文献的内 容 ，而且有助于理解我 国经济强劲增长背后的非正 式制度原 因。 关键词 企业社会资本 财务绩效 持续性 一 、引言 自20世纪 80年代法国社会学家皮埃尔 ·布迪 厄(Pierre Bouredieu)将社会资本作为新概念引入 社会学以来 ，其表现出强大的解释力并开始被其他 学科广泛借鉴，成为各学科领域的重要分析工具。 Bourdieu(1983)认为 ，社会资本是实际的或潜在的 资源集合体 ，这些资源或多或少与制度化的相互默 认与承认的持久关系网络有关。随着人们对社会资 本研究的深入，许多学者开始关注社会资本对企业 的作用。Coleman(1988)最早从金融方面考察了社 会资本对融资与经济的影响，他指出社会资本强化 了普遍信任的程度，从而促进了人们在资本市场上 的合作。Burt(1992)后来明确将企业作为社会资本 的研究主体 ，他认为，企业社会资本是镶嵌于企业 及其成员所涉人的社会网络中，并可通过企业内部 和外部各种社会连带有目的的摄取和动员的资源。 可见，资源、社会连带、合作和信任构成了企业社会 资本概念的核心。潘越等(2OLO)认为企业社会资本 是一种经济制度、法律制度等正式制度之外的一种 非正式制度 ，利用其所包含的信任、社会规范和社 会网络等因素 ，潜移默化地影响着组织的绩效。因 此 ，企业社会资本这种非经济制度和非正式制度对 组织的影响备受社会学、经济学和管理学等领域的 关注(孙俊华、陈传明，2009)。Cook和Cliftou(2005) 调查了美国 12个地区的社会资本对企业绩效的影 响，结果表明，在政府决策机制比较完善、法制规范 较强的正式制度下，社会资本影响组织绩效的作用 较小，这是因为企业是在完善规范的市场环境中进 行运作的，信息流通性强，通过关系操作和社会网 络来弥补信息获取的不完全性 ，其作用较小 ；而在 非正式制度下 ，由于法律制度不健全 、执法效率不 高，企业通过自身建立的社会网络能够及时获取所 需信息和资源，用以弥补正式制度的缺失。Allen和 Qian(2005)提出了著名的“中国之谜”——中国的 法律保护薄弱，但其经济增长却相当强劲，这似乎 与LLSV的经济发展理论相悖 ，他们对此的解释是， 中国存在着相应的保护替代机制 ，其中，信任、声誉 和关系是最重要的替代机制。目前 ，由于我国正处 于经济转型时期 ，尚未建立完善的社会信用体系和 有效的社会规范，法律制度 、经济制度等相当薄弱 ， 从而导致社会资本成为企业获取稀缺资源的重要 手段 ，企业通过社会网络寻求稀缺资源的配置方 式，在当代中国已成为一种主流方式。到目前为止， 涉及企业社会资本与组织绩效之间的研究已作出 了许多贡献 ，但仍然存在着一些尚未解决的问题。 首先，相当数量的企业社会资本研究都是围绕社会 本文得到国家 自然基金、中央高校基本科研业务费(JB—SKI103)和福建省自然基金(2011J01382)的资助。 45 宏巩锂济研完2012年第7期 资本的某一方面进行的，例如 ，以企业家资本代替 企业社会资本进行实证分析，其主要原因是由于企 业社会资本变量选择的困难导致了许多学者用某 一 指标来代替企业社会资本 ，这样势必会造成企业 社会资本变量选择出现偏差。其次 ，企业社会资本 测量困难 ，由于企业社会资本是由网络、信任 、规范 等一些难以量化的概念组成的，因此 ，测量企业社 会资本一直是其研究领域的薄弱环节，也是最具有 争议的话题之一 ，不同的学者给出了行行色色的测 量方法和指标 ，但学术界迄今为止未能找到一致认 可的方法。目前，我国一些学者通过问卷调查方式 来构建企业社会资本度量指标 ，取得了一些成果 ， 但大多问卷调查题项设计无序 ，相关问题杂乱无 章 ，且多采用专家评价打分法，主观性强 ，难以形成 整套科学体系。 本文正是在这样的背景下进行研究设计的，本 文没有采用传统的问卷调查方式，而是基于财务报 表及公开数据对企业社会资本进行系统设计