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第六章????财务分析 第一节??? 财务分析的一般程序 第二节??? 正确识别项目的现金流入和现金流出 第三节????基本财务报表的编制和财务效果的计算 第一节??? 财务分析的一般程序 一、财务评价 二、财务分析的一般程序 财务评价 根据国家现行的财务制度和价格体系，分析计算项目直接发生的效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。 财务分析的一般程序 财务预测 现行企业财务评价指标体系 清偿能力 盈利能力 营运能力 成长性指标 清偿能力指标 流动比率 速动比率 现金流动负债比率 资产负债率 产权比率 长期资产适合率 已获利息倍数 短期负债能力指标 流动比率 = 流动资产÷流动负债 速动比率=速动资产÷流动负债 （速动资产=流动资产 – 存货 -待摊费用、待处理流动资产损失） 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100% 长期偿债能力分析 资产负债率=负债总额÷资产总额 产权比率=负债总额÷所有者权益 已获利息倍数=息税前利润÷利息支出 长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）÷（固定资产+长期投资）×100% 盈利能力 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 经营成本利润率 五、上市公司的财务比率 上市公司最重要的三个指标是： 每股收益 每股净资产 净资产收益率 五、上市公司的财务比率 1、每股收益 每股收益=净利润÷年末普通股份总数 （1）计算每股净收益注意的问题 （2）使用每股收益分析盈利性要注意的问题 （3）每股收益的延伸分析 五、上市公司的财务比率 （1）计算每股净收益注意的问题 ①合并报表问题 ②优先股问题：如果公司发行了不可转让优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况：每股收益=（净利润-优先股股利）÷（年度末股份总数-年度末优先股数） ③年度中普通股增减问题： 加权平均发行在外的普通股股数=∑（发行在外普通股股数×发行在外月份数）÷12 ④复杂股权结构问题：证监会目前未对复杂结构下每股收益计算的具体方法作出规定。 五、上市公司的财务比率 （2）使用每股收益分析盈利性要注意的问题 ①每股收益不反映股票所含有的风险。 ②股票是一个“份额”概念，不同股票的每一股在经济上不等量，限制了每股收益的公司间比较。 ③每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司股利分配政策。 （3）每股收益的延伸分析 ①市盈率 ②每股股利 ③股票获利率 ④股利支付率 ⑤股利保障倍数 ⑥留存盈利比率 （3）每股收益的延伸分析 ①市盈率 ②每股股利 ③股票获利率 ④股利支付率 ⑤股利保障倍数 ⑥留存盈利比率 （3）每股收益的延伸分析 ①市盈率 ②每股股利 ③股票获利率 ④股利支付率 ⑤股利保障倍数 ⑥留存盈利比率 （3）每股收益的延伸分析 ①市盈率 ②每股股利 ③股票获利率 ④股利支付率 ⑤股利保障倍数 ⑥留存盈利比率 （3）每股收益的延伸分析 ①市盈率 ②每股股利 ③股票获利率 ④股利支付率 ⑤股利保障倍数 ⑥留存盈利比率 （3）每股收益的延伸分析 ①市盈率 ②每股股利 ③股票获利率 ④股利支付率 ⑤股利保障倍数 ⑥留存盈利比率 2.每股净资产 每股净资产=年度末股东权益÷年度末普通股股数 该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益。在投资分析时，由于历史成本计量的原因，只能有限地使用该指标。该指标在理论上提供了股票的最低价值，如果公司的股票价格低于资产成本又接近变现价值，说明该公司已无存在价值，清算股东的最好选择。正因为如此，新建公司不允许股票折价发行。 把每股净资产和每股市价联系起来的指标是市净率： 市净率（倍数）=每股市价÷每股净资产 该指标说明市场对公司资产质量的评价，可用于投资分析。市价高于资产帐面价值时企业资产的质量好，有发展潜力。一般来说，市净率达到3时可以树立良好的公司形象。对于市价低于每股净资产的股票，属于“处理品”，“处理品”不是没有购买价值，关键在于它今后是否有转机，或者购入后经过资产重组能否提高获利能力。 营运能力及成长性指标 总资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 流动资金周转率 第二节??? 正确识别项目的现金流 入和现金流出 一、正确识别项目的现金流 入和现金流出 二、财务分析的价格与汇率 一、正确识别项目的现金流入和现金流出 现金流入 产品销售收入 计算期末回收固定资产余值 计算期末回收流动资金 一、正确识别项目的现金流入和现金流出 现金流入 产品销售收入 计算期