第四章--有价证 券投资.pptVIP

财务管理 第四章 有价证券投资 第一节 有价证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 有价证券的组合投资 第五节 基金投资 第一节 有价证券投资概述 有价证券的含义与种类 证券投资的目的 证券投资的风险 一、有价证券的含义与种类 (一)有价证券的含义与特征 有价证券是指标有票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。有价证券包括股票、债券、衍生金融工具等。 有价证券本身没有价值，但由于其代表着一定量的财产权利，持有者可凭其取得股利、利息等收入，因而可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有了交易价格。 (二)有价证券的种类 1.按有价证券的发行主体分类：中央政府或地方政府、银行或金融机构、工商企业。 2.按证券体现的权益关系分类：所有权证券、债权证券。 所有权证券指证券的持有人为证券发行单位的所有者的证券，这种证券的持有人一般对发行单位都有一定的管理的控制权，股票是典型的所有权证券。 债权证券指证券的持有人是发行单位的债权人的证券，这种证券的持有人一般无权对发行单位进行管理和控制。 当一个发行单位破产时，债权证券具有优先清偿权，而所有权证券要在最后清偿，所以所有权证券一般都要承担比债权证券较大的风险。 3.按证券收益的决定因素分类：原生证券、衍生证券。 原生证券是指其收益的大小主要取决于发行者的财务状况的证券，如债券承诺的利息支付有赖于发债主体的偿债能力；对股东支付的股利取决于董事会对公司财务状况的评价。 衍生证券是从原生证券演化而来的，其收益取决于原生证券的价格，主要包括期货合约和期权合约两种基本类型。期货合约是指依双方协商同意的价格，即期货价格，在约定的交割日或到期日，对某项资产进行交割的合约。期权合约赋予合约的持有者或购买者在一定期限内，以一定的协议价格或执行价格向合约出具者买进或卖出一项资产的权利。 我国四大期货交易所：上海期货交易所、大连期货交易所、郑州期货交易所、中国金融期货交易所。 期货交易的特点：(1)商品合约化：期货交易是合约的买卖，双方在成交时并非凭现货，而是通过既定的标准化合约成交，实物商品不直接进出期货市场。(2)合约标准化：期货合约是标准化合约，其唯一的变量就是价格，其它要素如：数量、质量、交货时间和地点都由交易所统一规定。 (3) 资金杠杆化：期货交易是以5-10％的保证金作为担保进行交易，因此具有以小博大的杠杆作用。(4)交易公开化：期货交易是在公开场合（交易所内）自由竞价进行，不是私下成交的。(5)交割票据化：期货交割就是卖方交付仓单，买方交付付款凭证的过程，两者均是法律认可受之保护的商业票据。 期权举例：国电电力(600795)正股价格8.04元/股，其认股权证的行权价格7.47元/股，行权比例为1：1，存续起始日2008-5-22，存续终止日2010-5-21，行权起始日2010-5-17，行权终止日2010-5-21。问：此时期权的价值是多少？ 4.按证券的收益稳定状况分类：固定收益证券、变动收益证券。 固定收益证券指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券票面上一般有固定的利息率，优先股票面上一般有固定的股息率，这些证券都属于有固定收益的证券。 变动收益的证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。 5.按证券的到期日分类：短期证券、长期证券。 短期证券是指到期日短于1年的证券，其特点是风险小、变现能力强，但收益率较低；长期证券是指到期日长于1年的证券，其特点是收益较高，但时间长，变现能力差，风险大。 6.按证券是否在证券交易所挂牌交易分类：上市证券、非上市证券。 上市证券是指已发行的证券经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌的证券；不能在交易所公开挂牌的就是非上市证券。 7.按证券的募集方式分类：公募证券、私募证券。 公募证券是指发行人向不特定的社会公众广泛发售的证券。其有利之处在于：(1)公募以众多的投资者为发行对象，筹集资金潜力大；(2)公募发行投资者范围大，可避免囤积证券或被少数人操纵市价；(3)只有公开发行的证券方可申请在交易所上市。 私募证券指面向少数特定投资者发行的证券