第六章--证 券投资理论.pptVIP

第六章 证券投资理论 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 一、组合收益与风险的计算 1. 2. 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 一、组合收益与风险的计算 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 一、组合收益与风险的计算 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 Given the following variance-covariance matrix for three securities, as well as the percentage of the portfolio for each security, calculate the portfolio’s standard deviation. Security 1 Security 2 Security 3 Security 1 Security 2 Security 3 X1=.2325 X2=.4070 X3=.3605 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 1. 可行集（the feasible set or the opportunity set） The feasible set simply represents all possible portfolios that could be formed from a group of N securities. 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 可行集内任何一点代表一个或多个证券组合 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 2. 有效集定理（the efficient set theorem） Offer maximum expected return for varying levels of risk, and Offer minimum risk for varying levels of expected return. 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 2. 有效集定理 The set of portfolios meeting these two conditions is known as the efficient set (also known as the efficient frontier) 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 有效集 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 3. 有效集的确定 3.1 estimate the expected return vector and variance-covariance matrix 3.2 identify a number of corner portfolios 3.3 A corner portfolio is an efficient portfolio with the following property: 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 3. 有效集的确定 Any combination of two adjacent corner portfolios will result in a portfolio that lies on the efficient set between the two corner portfolios. However, any combination of two non-adjacent corner portfolios will not result in a portfolio that lies on the efficient set. 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 3. 有效集的确定 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 3. 有效集的确定 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 3. 有效集的确定 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 3. 有效集的确定 假设角点组合2和3的比例分别为Y和1-Y， 23.2%*Y+ 17.26%*(1-Y)=20.93% Y=.62 1-Y=.38 ? = 14.09% 第一节 纯风险资产组合的收益与风险 二、纯风险资产的选择 4. 最佳组合（the optimal portfol