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基于连带责任的融资方式下供应链的决策分析 //. - 1 - 基于连带责任的融资方式下供应链的决策 分析# 邓世名，李沿海* 基金项目：高等学校博士学科点专项科研基金博导类资助课题(20110142110066) 作者简介：邓世名（1972-），男，教授，研究方向：供应链管理，定价与合同设计. E （华中科技大学管理学院，武汉 430074） 5 摘要：在单一供应商和零售商组成的供应链中，零售商面临不确定的市场需求且缺乏足够的 资金用于订货。为解决资金问题，零售商通过供应商担保的方式向银行借款，由供应商为 零售商承担连带还款责任。在这一融资模式下，零售商需要决定借款额和订货量，供应商 可以通过调节批发价格影响零售商的订货和融资决策。研究表明：在零售商借款的情形中，10 随着零售商的初始资金增加，订货量降低，供应商的利润降低；随着借款利率增大，零售 商的利润可能增加。相比于零售商不能借款的情形，基于连带责任的供应链金融可以提高 供应商和零售商的利润。 关键词：供应链金融；连带责任；资金约束 中图分类号：F252 15 Decision Analysis of Supply Chain in Joint Liability Lending DENG Shiming, LI Yanhai (School of Management,Huazhong University of Science and Technology,Wuhan 430074) Abstract: In this paperWe consider a supply chain consisting of a retailer and a supplier. The 20 retailer faces uncertain demand and has limited initial capital. To help the retailer be qualified for a loan, the supplier may share the retailer’s liability. As a Stackelberg leader, the supplier decides the wholesale price and may post a bound on the maximum quantity he can fulfill in order to confine his liability. The retailer then determines the ordering quantity and the amount of money to be borrowed. We derive the optimal solutions for both the supplier and the retailer. We show 25 that the ordering quantity is decreasing in the amount of the retailer’s initial capital and so is the supplier#039;s profit. Surprisingly, we find that the retailer#039;s profit may increase in the interest rate as opposite to intuition Key words: ksupply chain finance;joint liability; capital constraint 30 0 引言 简要近年来，供应链金融的问题引起了许多学者的关注。由于供应链的绩效常常受到链 上企业资金约束的影响，所以融资对于企业及整个供应链都有重要的意义。特别是中小企业， 由于自身规模和抵押资产等方面达不到银行的要求，往往申请不到银行贷款，不仅影响了自 身的发展，还影响了供应链上的其他企业。 35 基于连带责任的融资是一种常见的解决方法。连带责任不仅为银行多提供了一个还款的 保证，其优势还在于利用企业的信息优势，以及他们之间的监督和筛选作用，降低银行的风 险。基于连带责任的融资有多种形式，例如中小企业常用的联贷联保融资，基于供应链上、 下游核心企业信誉的担保融资等形式（如深发展推出的“1+N”供应链融资），其关键要素 就是参与贷款的企业互相承担连带还款责任。 40 本文考虑了基于连带责任保证方式的供应链金融，该方式是以下游经销商与上游核