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国际期货投资基金介绍 期货投资基金概述及发展规模 金融投资基金是金融信托的一种，是由投资者不等额出资汇集而成的，由专业性投资机构管理，以风险分散的原则为指导，在金融市场上进行投资，以谋取资本收益。又称为信托投资基金。投资基金是当今世界金融市场上最流行的投资工具之一，它创始于19世纪60年代的英国，繁荣于20世纪的美国。距今已有100多年历史。就在这仅仅一个世纪的发展，基金业已经成长为与银行业、证券业、保险业并驾齐驱的金融体系四大支柱产业之一。以全球对冲基金为例，据总部位于美国芝加哥的HFRI(Hedge Fund Research Inc)公布的数据显示，在2010年底全球对冲基金的资产规模为1.917万亿美元，而这数据与危机前2008年第二季度历史最高值的1.93万亿美元相差无几。而这个数据在2004年只有8500多亿美元。 期货投资基金属于投资基金范畴。广义上的期货投资基金是有专业的基金经理组成的一个行业。而这些基金经理在美国被称为商品交易顾问ＣＴＡ（Commodity Trading Advisors)，他们使用期权或期货市场作为投资的媒介，为那些想参与商品和金融衍生品的投资者，提供专业的资金管理。狭义上的期货投资基金是指公募期货基金。是一种用于期货专业投资的新型基金。 期货投资基金自1949年在美国出现以来，经历了几十年的发展，已初具规模。特别是20世纪70年代初，美国芝加哥商业交易所推出外汇期货以及80年代，期货交易品种扩展到债券、货币、指数等领域后。以农产品等商品交易为主的期货市场开始转向以金融期货交易为主，这些变化既扩大了期货市场的规模，又大大扩展了新的期货市场参与者的群体。更促进了期货投资基金的发展。全球期货基金规模从1980年的3.1亿美元急剧扩张到2009年的1987亿美元。虽然期货投资基金目前主要集中在美国市场，但我们有理由相信，在未来几年，期货投资基金会在亚洲国家得到蓬勃发展。 中国期货市场现状及展望 中国资本市场已经经历了20年的历程，期货市场也在其中起到了巨大的作用。自1993年大连商品交易所成立以来，标志着中国期货市场的开始。国内期货市场在经历上世纪的整顿清理后，进入了一个稳定发展的时期，期货市场功能逐步显现；市场的正面社会效应不断提升；参与群体不断壮大；交易量持续增加。资料统计显示，自2001年—2010年，国内期货年交易量平均增长50%以上，远远高于同期国际期货市场20%的水平。2010年中国4个期货交易所总成交量达到31．33亿元。2010年中国期货成交量与成交额的快速增长，成为全球金融危机背景下期货市场发展的亮点，而中国金融期货交易所股指期货的推出，正逐步成为期货市场主力军地位。 目前国内有24个商品期货上市品种，上海期货交易所即将推出铅期货，无论是数量还是覆盖面和国际市场相比还存在很大的发展空间，中国金融期货交易所必定会设计出mini股票价格指数合约和更多诸如债券、货币的标的合约。上市品种不断增加带来新的交易群体和保值需求，为市场规模继续扩大增加新的动力。参照国际期货市场历史经验，我们有理由相信，中国资本市场必会推出期货投资基金业务。 美国期货投资基金的组织和运作模式 如何开展期货投资基金业务，我们可以参照国际期货市场相关经验以及结合我国已推出的证券投资基金的经验进行探讨分析。 在美国，期货投资基金可划分为公募、私募和个人管理账户三种形式。 私募投资基金往往采取有限合伙的形式，其合伙人主要有两种形式，即一般合伙人和有限合伙人。一般合伙人就是发起组织基金的个人或机构，也是控制基金全部交易活动和日常事务的管理者。有限合伙人是为基金提供大部分资金的投资者，但不参加基金的具体交易和日常管理活动，只按协议收取资本利润并以自己出资额为限承担有限责任。私募基金使用的对象往往是一些高收入的个人或机构投资者，因此在投资人数和最低出资额上受到严重的限制。 个人管理账户，是投资者可以聘请一位商品交易顾问（CTA）来管理他们的资金。开立个人管理期货账户。这种方法只能被有较高收入的投资人所使用。这种只为大资金专户理财的形式，类似于我国现行的证券特定资产管理业务。 公募期货基金在美国往往注册为投资公司的形式，类似于国内的开放式或封闭式证券投资基金。基金投资者可以购买基金公司的股份，公募期货基金通常投资管理期货具有较低的申购起点，便于中小投资者采用。这些中小投资者有参与期货市场的需求，但由于时间、专业知识和资金的限制往往个人无法达到投资目的，而公募基金为满足他们需求的最好投资工具。公募基金由于涉及到众多投资者的利益，受监管最严，因此其组织和运作都比较规范。 期货投资基金行业中的参与者包括商品基金经理（CPO,Commodity Pool Operator）、交易经理（TM，Trading Manager）、商