第22 次药品降价简评,强调天士力推荐评级.PDFVIP

行业快评 Page 1 行业动态跟踪报告 医药行业 医药行业：中性（维持） 中药 天士力：推荐（维持） 2007 年 03 月01 日 第 22 次药品降价简评，强调天士力“推荐”评级 医药行业首席分析师：贺平鸽 事项： 1、 2月28 日，国家发展改革委正式发出通知，对278种中成药内科用药的零售价格进行调整，平均降价幅度15%， 最大降价幅度达到81% ，调整后的价格将于3月15 日正式执行； 2、 天士力的主导产品复方丹参滴丸获提价约15 ％。 评论： 第 22 次降价，也是规模最大的一次中成药价格调整方案 此次调价为发改委第22次降价。上一次调价是上月24 日针对心脑血管等10类354种药品，之后市场传言将在两 会前后还有2次调价，看来时效提高了。本次是发改委近年出台的规模最大的一次中成药价格调整方案（前21次调 价主要针对化学药品），主要是临床使用较多，份额较大的中成药内科用药，共涉及1000多个具体剂型规格品。除 廉价药品价格维持不动以外，其他约70%的剂型规格品价格进行了下调，平均降价幅度15%，最大降价幅度达到81%。 按照2006年市场销售金额匡算，预计降价金额50亿左右。 本次调价的一个特点：允许少数企业的个别产品执行优质优价 中成药的原料大多属于农副产品，市场波动性较大，近年来一些中药材价格上涨较多，为扶持和促进中药行业 健康发展，根据各方面的建议，国家发展改革委在降低中成药价格时考虑了上述因素，在降价幅度上适当予以控制。 同时，对少数质量和信誉好的企业，允许执行优质优价。即对于同种产品有多家企业生产的，企业提出申请，并经 过相关部门评审后，可执行优质优价——享有同类品种的最高价。从附表可见，包括同仁堂的牛黄解毒片、大活络 丸；白云山的复方丹参片、清开灵注射液等。据我们了解，入选优质优价的产品，价格有升也有降，若降，则降的 幅度较其它非优质优价的同类品种低而已。因此对多数企业而言，由于毕竟不是独家品种（或主导产品），即使提价， 对业绩的影响也并不明显。但争取到优质优价对其产品至少3年内保持竞争优势仍是十分有意义的。 特别关注：天士力的独家、主导产品复方丹参滴丸获得提价约 15 ％ 值得特别关注的是，此次调价中，天士力的独家专利产品复方丹参滴丸获得提价约15 ％，由于该产品是公司收 入和利润的主要来源，因此对天士力而言意义重大。 具体情况：发改委对公司新推出的60粒包装、具薄膜包衣的丹滴必威体育精装版定价为10.9元，公司可以比照此定价对150 粒包装、具薄膜包衣的丹滴（该规格是近2年公司唯一销售的主导规格）到各省市物价部门上调最高零售价至27.25 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对 使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提 供投资银行业务服务。本报告版权归国信证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 创造价值 成就你我 Page 2 元。附表中25mg*100粒和25mg*150粒的丹滴，是公司以前销售的丹滴规格（最早销售100粒规格，后为优惠患者 改为销售150粒规格），相应价格也是发改委以前的定价。具有薄膜衣的27mg*150粒丹滴是改良产品（增加薄膜衣 后相应重量增至27 mg ），已销售2年多，但价格一直执行原定价。因此此次比照调价后，相当于对这一主导产品提 价14.98%。 目前复方丹参滴丸超过50 ％的销量来自OTC市场，提价后预计能够很快在零售市场得以执行（出厂价格相应上 调一定幅度），但对医院处方药市