期货交易实验报告,分析郑州棉花.docVIP

期货交易理论与实务实验报告 郑州期货CF1207 投资策略分析 姓 名： 学 院： 专 业： 班 级： 学 号： 指导教师： 期货交易理论与实务实验报告 实验报告成绩： 评语： 评定人签名： 撰写该实验报告的要求： 对基本分析方法、技术分析方法和相关分析软件了解并熟练运用。 格式应规范。一级标题为黑体四号，二级标题为宋体小四号加粗，正文为宋体小四号。段落首行缩进2字符，行间距设为1.5倍行距。后面附有示例，以供参考。 将实验报告打印后按时上交。 一、2011 年行情回顾 1、郑州棉花期货 在2011年，对于棉花来说是不平凡的一年，从曾经的期市明星成为目前市场上较为冷清的品种。如下图所示，从2011年初开始，以迅猛之势创下了历史最高点，年后扭头一路下跌直到9月份才止跌企稳，跌幅超过40%，最低点与收储价仅有9个点之差。 （1）3月份以前　 继2010年涨势，ICE期棉连续合约从140美分启动并不断走高，最高攀升至219美分，带动国内郑州上冲至2月中旬高点34500，与2010年11月10日的33720形成双顶。此后一段时间，尽管国内市场氛围仍趋高涨，甚至有机构预期棉价会攀升至38000—40000关口，但期棉自此步入下行通道。? （2）3月份—9月中下旬　 　　3月份以后，棉价呈现波浪式单边下跌格局。随着消费3月份开始走差，尤其是4、5月份企业开始减产停产，棉花价格不断走低。虽然受成本因素支持，价格在整数位及心理关口出现短暂企稳，但重压之下，加上2011年度丰产预期，价格下跌持续至本棉花年度（2011/2012年度）首月，企稳于国家收储价19800元/吨附近。　 （3）9月底—年底　 　　系统性风险爆发，周边商品市场普遍下挫，棉花市场受国家19800元/吨收储价保护，多次触及后反弹，较其他商品抗跌，同时由于波动幅度受限，市场参与度大幅下降。　 2011年2月17日至9月29日共54个交易日，棉花指数从最高价33306元/吨，下跌至20025元/吨，跌幅达到13281元/吨；下跌39.9%。持仓量在受国家敞开收储棉花的政策支撑，郑棉价格在10月初止跌企稳，于19800-20900元/吨的区间内窄幅横盘。成交量和持仓量萎缩至30万手以下，日成交量甚至缩减至5万手以下。 2、棉花期货价格波动原因主要有两点： 1）纺织业低迷、现货难销。需求不足成为棉花价格下跌的主导因素，用棉企业在高价区域采购意愿明显减弱。同时棉花产量增加、化学纤维替代、纺织企业特别是中小企业资金短缺等多重因素，利空棉花市场。现货市场的低迷是棉价下跌最重要也是最根本的原因。10年由于供需矛盾和资金炒作将棉价推向历史顶峰，棉价严重脱离实际价值，纺织行业和终端消费无法负担如此高额的成本，棉价最终回归其真实价值。 2）全球经济复苏乏力，欧美债务问题频出。经济走向是商品价格大势所趋；发达国家债务缠身，发展中国家面临高通胀的压力，2011年全球经济出现增速下滑的趋势，民众衣着消费意愿下滑。虽然，美国植棉地区历史性的干旱支持棉价走多，但是美棉走势类似于郑棉，且其对郑棉的影响力弱化，棉价还是走进了下降通。 二、 基本面分析 1.国际：欧债危机持续蔓延美国经济缓慢复苏 （1）欧债问题将持续困扰市场。2012年欧元区部分国家将有大量债务到期，就算欧元区能拿出措施顺利解决债务问题，但后续紧缩的财政措施仍将大幅抑制消费需求的增长，对我国纺织服装品的需求或进一步减少。 2）美国经济复苏缓慢，失业率居高难下，美元处于升值通道。 2.CPI持续回落经济增速放缓 （1）国内经过2011年紧缩货币政策的调控，CPI在2011年7月创出6.5%的年内新高后逐步回落，2011年10月CPI同比上涨5.5%，环比加速回落，通胀拐点进一步确认，11月居民消费价格CPI同比涨4.2%，环比继续大幅度回落。伴随CPI的回落，大宗商品价格也将持续回落。 2）保增长”、提内需”将成为国内经济调控首要任务，激进的财政政策和趋松的货币政策将有利于提高国内需求，利好纺织服装消费和减缓中小棉纺企业的融资压力；国民实际收入水平的提高将有助于提高内需水平。 2011年底，中央经济工作会议明确提出稳中求进的总基调，提出年主要任务：保持经济平稳较快发展和物价总水平基本稳定；财政政策要继续完善结构性减税政策；保持货币信贷总量合理增长。这样既能巩固抗通胀成果，又能实现我国经济软着陆。 从以上分析可以看出，欧债危机远未结束，欧洲经济差于美国，欧洲和中国等