第三章 期货交易技术与策略：套期保值 期货理论与实务 （金融期货） 教学课件.pptVIP

第五节 套期保值交易的发展： 期转现交易 * 1、 基差交易 基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方同意的基差，来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。 操作方法： 对于已经做了套期保值交易的人，想不同过实货交割提前完成现货交易 可以寻找现货交易对手，参考期货价确定现货（远期）交易价格：交易的现货价=商定（时点）期货价+预先商定的基差 关键：基差的商定，采用什么时点的期货价的商定 按上述定价进行现货交易 好处是： 1、还没有找到现货交易对手时可以通过现期货市场上做套期保值控制价格风险 2、利用期货市场价格发现功能更容易达成现货远期交易价 3、有更多时间和条件找到交易对手，不需要去交割仓库交割现货，可以节约运输费用 * [例9]例 进口商的期转现 现货市场 期货市场 基差 5月份 进口商以17000元/吨的价格从国外买进一批电解铜 以17500元/吨价格卖出3个月后到期的期货合约 -500 7月份 约定以低于8月份到期的期货合约的结算价100元的价格作为双方交货价，并由双方确定以某日（如8月10日）8月份期货的结算价为基准价，基差为-100元，确定现货交易价 8月10日 以15600元/吨买出 以15700元/吨买入平仓 约定基差-100 结果 亏损1 400元/吨 盈利1 800元/吨 * 2、 叫价交易 叫价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，由交易中双方约定的一方选择用什么时点的期货价格,以期货价格加上或减去双方同意的基差，来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。 操作方法： 对于已经做了套期保值交易的人，想不同过实货交割提前完成现货交易 可以寻找现货交易对手，参考期货价确定现货（远期）交易价格：交易的现货价=商定（时点）期货价+预先商定的基差 关键：基差的商定，采用什么时点的期货价由没有做套期保值方确定 交易对手在选定期货价时代为作出套期保值平仓指令 按上述定价进行现货交易 好处是： 1、还没有找到现货交易对手时可以通过现期货市场上做套期保值控制价格风险 2、利用期货市场价格发现功能更容易达成现货远期交易价 3、有更多时间和条件找到交易对手，不需要去交割仓库交割现货，可以节约运输费用 4、给交易对手更多的选择交易价格的权力 * 3、“场外”交易 将期货交易转成现货交易的“特殊交易” 操作方法： 交易双方都做了一个套期保值交易（方向相反） 在“场外”协商期转现的协议，确定现货交易价格：交易的现货价=期货价+交易差价 双方对冲套期保值交易部位 按上述定价进行现货交易 好处是： 1、还没有找到现货交易对手时可以通过现期货市场上做套期保值控制价格风险 2、有更多时间和条件找到交易对手，不需要去交割仓库交割现货，可以节约运输费用 * 4、套期保值交易的发展 第一、保值者不再单纯地进行简单的自动保值，而是主动分析机会选择策略； 第二、保值过程中进行多次获利性操作； 第三、将期货保值视为风险管理工具，锁定价格，控制成本； 第四、将期货市场作为价格信息来源，促成现货交易； 第五、将保值活动视为融资管理工具； 第六、作为重要的营销工具。 * 总结 套期保值为现货交易者提供了一种对付价格不利波动的可能性,为寻找现货交易对手提供了时机 要不要做套期保值是建立在价格预测基础上的,只有你预测价格将出现不利的波动时才有必要做套期保值 套期保值只是一种技术,是中性的,你的盈亏取决于你的预测是否正确 套期保值可以降低你的价格风险,但风险降低意味着你的损失和收益都被降低了 * 第三章 期货交易技术与策略：套期保值 什么叫套期保值？什么叫基差？ 套期保值交易的原理与交易方法？ 影响套期保值效果的 因素分析？ 何谓动态套期保值？ 期转现交易方法：基差交易、叫价交易、“场外”交易。 * 第一节 套期保值概述 * 1、期货价格构成要素 商品生产成本 期货交易成本—佣金和交易手续费、资金成本 期货商品流通费用—商品运杂费、商品保管费 预期利润—社会平均投资利润、期货交易风险利润 * 2、正向市场与反向市场 在正常情况下，期货价格高于现货价格，或近期合约价格低于远期合约价格，称为正向市场； 在特殊情况下，现货价格高于期货价格，或近期合约价格高于远期合约价格，称为反向市场。 * 3、传统的套期保值 传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，时间相同或相近，但方向相反的商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损。 * 4、套期保值的操作原则 商品种类相同原则 商品数量相等原则 月份相同或相近原则 交易方向相反原则 * 5、套期保值的作用 锁定企业的生产成本。稳定企业经营活动，减少全社会的