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方正科技财务报表分析 　2004年 　 2005年 　 2006年 流动资产 　2,867,545,412.57 　2,843,165,221.94 2,700,728,831.74 流动负债 　1,721,227,358.09 　1,695,240,330.00 2,197,753,624.85 营运资本 　1,146,318,054.48 　1,147,924,891.94 502,975,206.89 表3-2 短期偿债能力指标分析表 指标 2004年 　2005年 增减 2006年 增减 流动比率 1.66 1.67 0.01 1.23 -0.44 速动比率 1.41 1.38 -0.03 1.07 -0.31 现金比率(%) 98.50 85.96 -12.54 85.81 0.15 (1) 营运资本 根据表3-1数据可知，2004年至2005年,由于公司流动资产的增长幅度高于流动负债的增长幅度，企业营运资本缓慢增长，但2006年流动负债大幅增加，营运资本减少。公司日常可利用的资金减少，企业的偿债能力有所降低，风险增大。 (2) 流动比率 从表3-2可以看出，企业的流动比率自2004年起持续小幅增长，但2006年又有较大幅度的下降，这说明随着公司规模的扩大，短期借款不断增加，企业总体的资产流动性不强，其短期偿债压力比较大，短期偿债能力有待于进一步加强。 (3) 速动比率 由表3-2可知，公司的速动比率呈小幅下降趋势，但都维持在大于1的水平上，这与高新技术企业存货数量较小有很大关系，结合前面的分析，企业的短期偿债能力有一定程度的下降。 (4) 现金比率 由于现金比率是扣除了应收账款与流动负债的比率，因此，相对于流动比率和速动比率而言，现金比率更能反映企业资产流动性的大小和变现能力的强弱。由表3-2可知，公司的现金比率由小幅下降之势，主要是由于企业的货币资金数额不断减少，这说明公司的资产变现能力降低，短期偿债能力有所下降。 总体而言，方正科技的资本运营情况比较正常，资产的流动性及变现能力基本维持在一个比较稳定的水平上，但除了营运资本和流动比率外，其他相关财务指标均有不同程度的下降，而且流动比率始终在2以下，说明公司总体的短期偿债能力不强，面临的短期偿债压力有加大的趋势。公司只有加大流动资产的周转速度，才可以减轻短期偿债压力。 3.1.2长期偿债能力 长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力。考察企业的长期偿债能力应从两个方面入手：对利润表的数据进行分析，考察企业的获利能力；对资产负债表的数据进行分析，考察企业负债总额与资本结构规模之间的关系[3]。通常我们运用的指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。方正科技长期偿债能力指标增减变动情况见表3-3。 表3-3 长期偿债能力指标分析表 指标 2004年 2005年 增减 2006年 增减 资产负债率(%) 51.60 52.06 0.46 49.30 -2.76 产权比率(%) 108.36 110.00 1.64 98.48 -11.52 利息保障倍数(%) 18.51 11.76 -6.74 7.15 -4.62 (1) 资产负债率 根据表3-3数据可以看出，2004年至2005年企业资产负债率略有升高，2006年又有所降低，但基本都维持在50%左右。这主要是由于企业负债总额减少，资产总额增加所致。这说明公司高层管理人员的理财风格日趋稳健，经营理念趋于保守，资本结构比较合理，公司的长期偿债能力在一定程度上有所增强。 (2) 产权比率 产权比率反映由债权人提供的资金与所有者提供的资金的相对关系，反映企业财务结构的稳健程度，衡量企业所有者权益对债权人权益的保障程度。由表3-3可以看出，2004年至2005年企业的产权比率略有上升，2006年又有较大幅度的下降，这主要是由于公司负债总额减少，所有者权益增加造成的。产权比率的下降，一方面说明公司的财务风险较小，长期偿债能力增强，另一方面也说明公司的经营理念趋向保守，没有充分发挥负债的财务杠杆作用。 (3) 利息保障倍数 利息保障倍数反映企业每支付1元的利息费用能为他们带来收益的大小，衡量企业偿付借款利息的能力。由表3-3可知，自2004年以来公司的利息保障倍数持续下降， 特别是2006年下降幅度交大。这主要是由于公司的资产运用效率下降，从而导致利润率降低所致。 尽管公司的利息保障倍数呈下降趋势，但其仍维持在一个较高的水平上，对公司的长期偿债能力影响不大，企业总体的财务风险不高，经济上比较安全。 综上所述，伴随着方正科技的扩张，其资产总额和所有者权益总额不断增加，负债总额有所减少，企业资本结构比较合理，财务杠杆不大。这可能是公司高层管理人员为了降低公司扩张所带来的风险，