绿地控股集团有限公司2014年度20亿元公司债券信用评级报告.pdf

公司债券信用评级报告 绿地控股集团有限公司 2014 年度 20 亿元公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 评级展望：稳定 信”）对绿地控股集团有限公司（以下简称“公 本期债券信用等级：AAA 司”）的评级反映了公司作为上海市国有综合性 本期债券发行额度：20 亿元 大型企业集团，在经营规模、品牌影响力、多元 本期债券期限：6 年 化经营、土地储备、盈利能力等方面具备显著优 偿还方式：按年付息，存续期的第 3、4 、5、6 势。同时，联合资信也关注到房地产业务受宏观 个计息年度末等额分期兑付本金 调控和经济周期波动影响较大，公司负债水平偏 发行目的：项目建设资金 高、资产流动性较弱、营运资金平衡压力较大等 评级时间：2014 年 5 月 16 日 因素对其经营和发展可能带来的不利影响。 财务数据 公司在巩固和加强房地产业核心主导地位 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 的同时，积极发展能源、金融等产业，形成新的 资产总额(亿元) 1876.91 2387.42 3676.78 收入和利润增长点，以多元化经营适度分散经营 所有者权益(亿元) 251.55 313.34 469.71 风险。联合资信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 430.51 484.05 873.32 公司为本期债券设立专项偿债资金监管账 全部债务(亿元) 648.79 800.25 1315.82 户并提前还本付息，一定程度上有助于降低本期 营业收入(亿元) 1477.92 1984.19 2520.25 债券本息集中偿付压力。本期债券由公司价值 利润总额(亿元) 85.92 98.59 120.35 360254.12 万元的房地产作为抵押担保，为债券 EBITDA(亿元) 109.47 131.32 154.05 本金总额的 1.80 倍，上述措施能够进一步保障 经营性净现金流(亿元) 9.24 30.14 -351.51 本期债券本息偿还的安全性。 营业利润率(%) 10.38 8.68 8.12 基于以上分析，联合资信评定公司主体长期 净资产收益率(%) 24.73 21.47 17.69 信用等级为 AAA ，评级展望为稳定，本期公司 资产负债率(%) 86.60 86.88 87.22 全部债务资本化比率(%) 72.06 71.86 73.69 债券信用等级为 AAA 。 流动比率(%) 136.36 130.77 142.39 全部债务/EBITDA(倍) 5.93 6.09 8.54 优势 EBITDA/本期发债额度(倍) 5.47 6.57 7.70 1. 公司作为隶属于上海市国资委的大型综合 注：已将其他流动负债中的短期融资券调整至短期债务、全部债