第9篇章 利率衍生金融工具简介.pptVIP

第九章 利率衍生金融工具简介 §3 利率互换合约 3.4 利率互换的平仓 例如，一个互换合约的固定利息支付者预期利率下降，因此，希望通过卖出该互换合约（以某一折扣），或者持有一个合适的期货合约，或者作为浮动利息支付方签订一份新互换合约进行平仓。如果该投资者通过持有新合约的相反头寸进行平仓，新互换合约要求该投资者按照LIBOR支付浮动利息，正好抵消该投资者在初始互换合约里作为浮动利息获取方的收益。头寸间的差额等于初始合约中的高固定利率支付和抵消合约中的固定利率收益间的差额。 第九章 利率衍生金融工具简介 §1 远期利率合约和利率期货 1.1.3.2 持续交易 大多数证券交易所使用做市商制度来保证持续交易。 大多数的期货交易所，没有制定做市商来参与具体的合约，而是通过场内独立交易商来提供持续交易。这些交易人乐意在一个或多个期货合约中持有暂时头寸。 一般而言，场内独立交易商分为三种类型： 小投机商； 当日交易商； 头寸交易商 。 第九章 利率衍生金融工具简介 §1 远期利率合约和利率期货 1.1.3.3 交割程序 详尽的交割程序很重要，因为它们保证了合约期货价格由标的资产的现货价格决定。 交易所制定交割的规则和程序。 一些国债期货合约，允许到期日交割不同的资产。 一些利率期货则不允许实物交割，如欧洲美元定期存款期货合约，交割时必须进行现金清算。 期货合约的交割日期各不相同。 第九章 利率衍生金融工具简介 §1 远期利率合约和利率期货 中国金融期货交易所结算细则  第七章　交割结算 第六十八条　股指期货合约采用现金交割方式。 股指期货合约最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。 第六十九条　股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。计算结果保留至小数点后两位。 交易所有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。 第七十条　股指期货的交割手续费标准为交割金额的万分之一，由交易所向结算会员收取，交易所有权对交割手续费标准进行调整。 第九章 利率衍生金融工具简介 §1 远期利率合约和利率期货 1.1.3.4 头寸限额和价格限制 期货交易所为大多数合约设定头寸限额，这是保证充分流动性和将交易者操纵特定资产的风险降到最小的一项安全措施。 除了头寸限额，商品期货交易委员会要求每个交易所为每天的合约价格变动设定价格限制，以避免价格的巨大波动。同时，使得期货合约的保证金要求可以比较低。 缺陷：当价格朝着交易者希望的方向移动时，价格限制锁定了价格的波幅，从而降低了盈利的幅度。 第九章 利率衍生金融工具简介 §1 远期利率合约和利率期货 中国金融期货交易所风险控制管理办法 第三章?涨跌停板制度 第八条　交易所实行涨跌停板制度。涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。 第九条　股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％。 季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。 股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。 第九章 利率衍生金融工具简介 §1 远期利率合约和利率期货 第十条　期货合约连续两个交易日出现同方向单边市（第一个单边市的交易日称为D1交易日，第二个单边市的交易日称为D2交易日，D1交易日前一交易日称为D0交易日，下同），D2交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或者多种：提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。 第十一条　交易所实行持仓限额制度。持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量。 中国金融期货交易所风险控制管理办法 第九章 利率衍生金融工具简介 §1 远期利率合约和利率期货 第十二条　同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额。 第十三条　会员和客户的股指期货合约持仓限额具体规定如下： （一）进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为100手； （二）某一合约结算后单边总持仓量超过10万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25％； 进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受前款第一项限制。 第十四条　会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。 中国金融期货交易所风险控制管理办法 第九章 利率衍生金融工